高铁轨交行业动态点评:2017年动车组首次招标开启,时间大幅提前

行业动态事项。

中国铁路建设投资公司2017年1月18日发布两者动车组招标公告,其中采购:时速250公里动车组,共20列。时速350公里长编动车组,共15列。

(新闻来源:中国铁路建设投资公司)

事项点评。

1.招标变化点:时间提前。

2013年中铁总重启动车组招标以后,2013年分两次采购动车组349列(时间:8月、11月)、2014年分两次采购393列(时间:8月、10月)、2015年分两次采购414列(时间:7月、11月)。2016年采购100列(时间:12月)。

从上面的分析可以看出,根据以前的规律,动车组招标都在下半年开始。而本次最大的变化点时间提前到了2017年1月。我们认为这主要有两个原因:一:此次招标是2016年12月的延续。二:2016年招标数量低于现实需求。

2.符合我们之前的判断:2017年或许是动车组招标大年。

在上次的2016年70列动车组招标点评中,我们判断总体铁路建设投资的规模依然维持高位,未来动车组每年的需求量依然会保持400列左右。我们预期接下来或许还会有进一步的招标动作。但是如果今年不再进行动车组招标,2017年或许将是动车组招标的大年。

此次动车组的提前招标也验证了我们之前的判断。从整个铁路固定资产规模来看:《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》中可以看出铁路项目:86个,占比28%,投资总额:2万亿元,占比42%。铁路投资年均投资额:7000亿元,实际上相比于2015年的8000亿投资额基本持平。2016年下半年发改委也是密集批复了多地的高铁建设规划。3. 高铁投资维持高位,轨交成为新的投资增长点从《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》中看,城市轨道交通项目:103个,投资:1.6万亿元,年均投资5500亿元。轨交投资相比2015年的3000亿的投资额有接近80%的增长幅度。

在房地产投资下滑的大背景下,其他固定资产投资可动用手段有限的情况下,我们判断2017年将掀起轨交建设的热潮。我们认为对于轨交建设热潮有其内在需求:地方政府热情较高,轨道交通不仅可以增加地方政府的GDP政绩。而且可以带动地铁周边的地产物业、城市建设的开发,增加土地的价值,对于利民的工程,能够得到居民的支持。而且政策依然具有较大的操作空间。对于原本建设轨交的一二线城市,由于交通的拥堵,存在进一步增加线路的需求。而对于尚未建设轨交的城市,如果下调申报标准(城区人口达300万人以上à150万人以上),将会有更多的城市加入到建设轨交的行列中。

而近期各地关于轨交的新闻报道也证实了我们的判断:①北京:2017年将新建20条(段)轨道交通,在建线路超过350公里,为史上最长、最多的一年。到2020年,北京市城市轨道交通线网将进一步加密,中心城轨道交通站点750米覆盖率达90%以上;预计日均客运量由1100万人次增至1850余万人次;轨道交通将成为公共交通出行的主要方式,占比达到58%。

②深圳:2017年最多将有17条(段)线路同步施工,创历史之最。

③南京:2017年有望13线共建。

风险提示:动车组未来招标低于预期、轨交建设投资未达预期、创业板估值下降风险。

投资建议:对于此次的动车组提前招标,我们建议重点关注高铁产业链上有核心竞争力并且积极进行外延扩张的公司:康尼机电(603111、停牌中)、鼎汉技术(300011)、中国中车(601766)。从长期来看,我们依然看好,对于轨交业绩弹性高的轨交产业链公司:众合科技(000925)、华铭智能(300462)。