央行节前针对大型商业银行进行“临时流动性便利”操作,估算释放资金量6000-7000亿,将使得当前市场资金面紧张的现状得到缓解。央行避免使用“降准”这一市场较为敏感的词汇,且仅选择风控较好的大型商业银行进行定向注入,与当前金融去杠杆、防范金融风险的政策大背景相一致,也意味着此次流动性注入仅旨在维稳资金面,并无大幅宽松意愿。我们认为2017年货币政策中性稳健的姿态不变,但考虑到资本外流造成的基础货币缺口,对冲性降准仍然存在可能性和必要性。