银行业周报:央行临时流动性便利稳资金面,关注节前流动性波动

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块上涨2.3%,同期沪深300指数上升1.1%,A股银行板块跑赢沪深300指数1.2个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的宁波银行(+4.5%)、华夏银行(+3.8%)和南京银行(+3.2%),表现稍逊的是建设银行(+1.3%)、工商银行(+0.7%)和平安银行(+0.7%)。次新股里表现较好的是上海银行(+4.5%)、贵阳银行(+3.8%)、江苏银行(+3.2%)。14家H股上市银行表现较好的是光大银行(+2.5%)、重庆农村商业银行(-0.2%)和徽商银行(-0.3%),表现稍逊的是盛京银行(-1.8%)、民生银行(-2.7%)和重庆银行(-3.0%)。信托: 过去一周平安信托指数下跌1.6%,跑输沪深300指数2.7个百分点。表现依次为表现依次为爱建集团(+4%)、经纬纺机(+3%)、中航资本(+1%)、安信信托(-2%)、陕国投A(-20%)。

上周重要事件回顾及展望回顾:(1)据央行微博透露,央行为几家大型商业银行提供28天临时流动性便利,资金成本与同期OMO利率趋同。(2)中国四季度GDP同比增6.8%、12月规模以上工业增加值同比增6.0%。(3)国务院放宽银行、证券、保险外资准入限制。(4)上海银监局要求辖内商业银行对小微企业积极推行无还本续贷工作。(5)交行拟设立交银资管专司市场化债转股业务;获批发行不超过300亿元二级资本债券;香港联交所通过分拆交银国际上市方案。(6)光大银行获批发行不超过400亿元二级资本债券。(7)华夏银行董事会议通过聘任张健华为公司行长;16年优先股2亿股每股派息4.2元(含税)。(8)南京银行董事会议同意17-18年发行不超过300亿元金融债券。(9)杭州银行拟非公开发行优先股,募资不超过100亿元。(10)江苏银行、安信信托16年净利润同比增11.73%、75%。(11)华融设立全资债转股机构华融瑞通。展望:安信信托16年年报披露。

资金价格--美元兑人民币汇率由上周的6.90下降到6.88,离岸人民币升水由之前一周的2775BP下降至2592BP。上周央行净投放基础货币为11300亿元。其中逆回购操作投放13800亿,逆回购到期回笼2500亿。银行间拆借利率走势向上,隔夜/ 7天/14天分别上升24bps/33bps/23bps至2.40%/2.87%/3.32%。国债收益率走势分化,1年期/10年期利率分别下降5bps/上升4bps 至2.64%/3.24%。

理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品1721款,到期1914款,净发行-193款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占30.7%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.14%,较上周下降5bps。互联网理财产品7日年化收益为3.10%,较上周下降1bp。

信托市场--据用益信托工作室的统计,1月截至上周集合信托共成立287只,成立规模691亿元,集合信托平均期限1.51年,平均预期收益率为6.29%,与12月相比下降20bps。

债券融资市场--据WIND不完全统计,1月截至上周非金融企业债券净融资规模-641亿元,其中发行规模2239亿元,到期规模2881亿元。

投资建议:央行临时流动性便利操作有利于稳定市场流动性,平稳资金面预期。我们判断一季度信贷及社融将持续放量,对经济基本面形成支撑。随着息差的企稳以及不良压力的缓释,银行17年基本面边际改善。叠加市场化债转股落地加快,有利于银行隐性不良出清。目前板块估值低(17年PB0.8x 倍),股息收益率(4.6%)具备吸引力。个股推荐兴业、南京、中信、光大。

风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。