思美传媒事件点评:正式获得证监会批文,泛内容布局格局初显

正式获得批文,收购即将完成。公司于1月19日公告正式获得证监会批文,核准发行股份收购掌维科技100%股权、科翼传播20%股权、观达影视100%股权,并募集配套资金。其中,收购上述三家标的股权总对价为15.47亿元(发行价28.95元/股),拟以29.11元/股募集配套资金不超过74143.17万元。我们预计公司将迅速进行上述标的的过户,以及股份发行和配套资金的募集工作。

“在线阅读+影视制作+内容营销+电视媒体资源”,泛内容方向布局格局初显。公司本次收购完成之后,结合公司自身已经具备的电视媒体资源、内容营销能力,已经在“在线阅读+影视制作+内容营销+电视媒体资源”形成了较为完整的从IP培育(在线阅读)到IP价值放大(影视)以及内容变现(内容营销)的泛内容产业链布局,依托得天独厚的电视媒体资源在内容领域有望取得优势。

拟增发价与现价尚有折价,且备考估值已到达价值区间,迎来长期布局良机。公司收购资产的股份发行价为28.95元/股,募集配套资金的发行价定位29.11元/股,均相对1月20日收盘价有超过13%的折价。我们在预测公司主业自2015-2017年维持15%左右的增速,其余标的(爱得康赛、科翼传播、掌维科技、观达影视、智海扬涛60%股权)承诺净利润之和为1.66/2.09/2.61亿元,则2016-2017年备考净利润分别为2.67/3.26/3.95亿元,对应EPS分别为0.78/0.95/1.16元,对应PE分别为32/26/22倍,2017年PEG约为1,估值合理,迎来长期布局良机。