浙江鼎力:业绩符合预期,海外市场+臂式新品确保公司业绩持续高增速

事件:公司于1月17日发布2016年年度业绩预告,经公司财务部门初步测算,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润17,602.2万元,与上年同期相比增长40%左右。

我们预计公司业绩将持续高增长,动力主要来自两方面:a)报告期内,公司立足于主营业务,不断提升产品的竞争力,加大海外销售渠道的开拓力度,海外市场增长显著,其中在美国市场与联合租赁签订采购协议,将为公司带来较大的利润增量。我们预计未来海外市场将持续为公司提供较大的增量。b)公司八款新臂式产品将于2017年下半年进行机械化量产,进一步增强公司产品在市场的竞争力。臂式产品量产后成本会逐步下降,毛利率提高,同时臂式产品价格要远高于原有的剪叉式产品,会再造一个鼎力。

行业增长空间过十倍,公司作为空头企业竞争力卓越:在国际市场,公司已成功进入德国、美国、日本三大高端主流市场,其中在美国成功打入租赁市场,产品品质得到认可。同时,公司于2016年收购Magni20%股份,共同建立鼎力欧洲研发中心,加速鼎力产品全球化,提升品牌国际地位。国内高空作业平台还处于刚起步阶段,市场保有量低,对标美国,我们预计国内市场将有15-20倍增长空间。作为高空作业平台上市公司唯一标的,公司产品国内市场占有率可达40%。

公司作为龙头企业将率先受益于行业的高速增长带来的红利。

非公开发行加码大型智能高空作业平台建设项目:公司于2016年8月2日公告,拟非公开发行2,596万股,募集资金110,990万元,其中97,690万元用于大型智能高空作业平台建设项目,项目全部建成达产后将有效提升公司生产能力,优化公司产品结构,步满足客户的市场需求,巩固和提升公司在行业的优势地位。

投资建议与评级:我们预计公司2016-2018年净利润为1.76亿元、2.46亿元和3.33亿元,PE为43倍、31倍和23倍,给以“买入”评级。

风险提示:公司订单低于预期,新产品销量低于预期。