投资要点:
流动性观察
央行开展MLF,流动性较上周更宽松。
民间融资成本下降。
大型银行和股份制银行继续保持优势。
利率债市场
一级市场:发行量和需求保持平稳。
二级市场:到期收益率短端下行,期限利差继续扩大。
信用债市场
一级市场:债市企稳,信用债发行恢复。
二级市场:信用利差整体下行,AA评级、3年期品种更明显。
海外债市观察
海外主要国家10年期国债收益率下行。
长期来看,PPI继续走高,CPI虽同比回落,但环比涨势依旧,未来通胀压力仍大;短期来看,央行稳定资金面,上周流动性较宽松,但节前两周流动性仍有收紧可能,特朗普政策存在一定不确定性,对债市影响还有待观察。目前债市整体平稳,但未来调整空间有限,建议以短久期品种为主。
风险提示
政策不及预期;外围市场波动等。
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