12月金融数据点评:社融增速保持平稳,企业由直接融资转向信贷融资

投资要点

1,12月新增信贷较明显回升,主因债市收益率上行下,企业转向银行信贷融资,非金融企业中长期贷款增幅较大;同时房地产调控对居民房贷冲击效果初显,居民中长期贷款环比小幅回落。

12月份新增人民币贷款10404亿元,环比多增2454亿元,同比多增4422亿元。其中新增居民户人民币贷款4973亿元,环比少增1823亿元,同比多增1788亿元,占比47.82%;新增非金融机构贷款4960亿元,环比多增3304亿元,同比少增148亿元,占比47.69%。

2,新增社融小幅回落,其中新增委托贷款和人民币贷款增幅较大,而新增企业债券融资大幅回落至负数,表明债市收益率上行下企业转换融资渠道。

12月份新增社融16300亿元,同比少增1814亿元,环比少增1066亿元。

委托贷款增速较快,信托贷款增速维持上月高位。新增企业债券融资大幅回落至负数、新增股票融资持续减少,或是债市下跌和股票增发受限所致。外币借款方面,12月外币贷款持续减少,流失幅度较上月有所增加。

3,12月新增存款高于去年同期,主要是财政存款减少幅度较少。三个月移动平均值看,12月新增存款与前年同期差异不大。

4, M1增速加速回落, M1-M2剪刀差连续5个月收窄。

12月M1同比增速21.4%,较上月降低1.3%,带动M1-M2剪刀差10.1%,较上月收窄1.2%,较2016年7月最高值收窄5.1%。