交运每周追踪:快递全年营收增速超40%,观察BDI指数企稳情况

市场综述:

本周中信交运指数下跌2.80%;同期沪深300指数下跌0.83%。交运子行业板块全线下跌,其中公交板块跌幅最大,跌幅为5.06%。个股表现来看,交运板块中全周实现上涨的个股未达到10只,其中受益于上海国企改革的亚通股份表现最佳,全周上涨6.68%。下跌个股中,皖通高速全周下跌幅度接近20%。

投资要点:

物流板块

本周末国家邮政局公布了2016年邮政行业运行情况,整体来看,快递行业2016年营收增速维持在40%以上,仍处于高景气度水平。从市场表现来看, 近期快递上市公司股价普遍出现回落,走势符合我们之前提示的关于短期估值过高风险的观点,我们认为未来应对快递行业的业务量等数据逐步淡化,今后快递企业必将通过资本运作转型来告别单一的低附加值包裹派送, 建议密切跟踪圆通、顺丰等快递龙头企业的动向。

航空板块

短期来看,油价反弹叠加汇率贬值对航空企业造成较大压力。中长期看, 航空供需关系持续向好,四大航受到低估值蓝筹的市场偏好影响,两家民企航空公司则受其自身机队增长数量和航线布局影响,建议关注重启定增且未来运力有望大幅增长的春秋航空(601021.SH)。

航运板块

冬储行情已基本告一段落,最近一段时间里,干散货租船市场相对较为低迷。而从历史规律上来看,11月和 12月往往是年内BDI指数的高位区域, 接下来中国春节假期则将迎来航运市场的传统淡季,考虑到 2017年春节较往年略早,我们认为今年BDI指数企稳反弹有望提前,近期可观察 BDI 指数能否在 900点附近有效企稳。

铁路板块

从中央经济工作会议到铁总年度会议,铁路混改被屡次提及,看好今年改革推进对铁路板块的催化,决定上调行业评级至“优异”。认为结合目前铁总高层换届以及中央对于铁路混改领域的支持,铁路板块的利好将会逐步释放,建议持续关注在特种集装箱拥有垄断地位的铁龙物流(600125.SH) 以及票价改革预期愈发强烈的广深铁路(601333.SH)。

风险提示

改革不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。