原油行业周报:减产落实情况和美国页岩油产量回升引发市场担忧

核心观点:

减产落实程度和页岩油产量回升引发市场担忧,油价小幅下跌

本周,综合各产油国的表态和数据来看,减产协议落实较好,其中沙特、科威特更是表示已经超额完成减产配额。但是由于市场对其他产油国配合程度和美国页岩油产量回升的担忧,本周油价整体走低。布伦特原油价格和WTI原油价格分别下跌2.64%和1.24%,收于55.59美元/桶和53.32美元/桶。美元指数交投于101.19附近。

美国石油钻井机数减少7座,商业原油库存增加409.7万桶

美国石油活跃钻井数减少7座至522座,为12周来首降。油气钻机总数减少6台至659台,较去年同期增加9座,总数依然保持1999年以来的低点。美国商业原油库存本周增加409.7万桶至4.83亿桶,增幅为2016年11月11日当周以来最大。美国国内原油产量增加17.6万桶/日,至894.6万桶/日。

OPEC 产量保持高位,连续十四个月保持3200万桶/日以上

OPEC 11月原油产量为3387万桶/日,连续十四个月保持在3200万桶/日以上;利比亚产量57.5万桶/日,较上月增加4.7万桶/日;尼日利亚产量169.2万桶/日,较上月增加6.3万桶/日。

减产协议执行进度良好,持续关注兑现力度

本周,我们在报告《关于原油价格的两个焦点问题》中对目前市场比较关心的美国页岩油产量的量化问题和OPEC减产力度进行了分析。我们认为,美国页岩油产量对于2017年的原油价格冲击相对较小;基于目前的跟踪情况,OPEC减产落实程度较好,沙特、科威特、阿尔及利亚、俄罗斯等国均已进行落实,这将实质性改善当前的原油供需情况。下周末,减产监督委员会计划在维也纳举行会议,期望达成一个“最终的监管机制”对减产进程进行监督。我们认为减产协议即使只有三分之二兑现,全球原油市场也将在17年进入快速去库存阶段,能够在三季度实现库存正常化。供给端积极的变化,以及全球经济增长预期的改善,将逐步推升原油价格越过60-65美元/桶。

投资建议:基于对原油市场的观点,我们建议重点关注如下标的:第一、海外油气资产收购的公司,如新奥股份、中天能源、洲际油气、新潮能源、洲际油气和美都能源;第二、油服公司,如惠博普、海油工程等;第三、涤纶长丝中的桐昆股份、恒逸石化、恒力石化和荣盛石化;第四:炼化企业如中国石化、华锦股份和上海石化等。