国内流动性周度观察:央行续作MLF,资金面仍难言宽松

上周央行净回笼资金5950亿元,连续两周净回笼共计8400亿资金。本周净投放3040亿元资金。央行交叉进行资金投放、回笼,维持流动性基本稳定。

分具体期限看,本周央行合计净回笼2000亿14天逆回购,净投放3000亿28天逆回购,7天逆回购平衡。本周到期1015亿6个月MLF,周五央行续作3055亿MLF,其中6个月1230亿元,1年期1825亿元。投放资金总体上仍呈现资金期限偏长现象。

1月是MLF到期量较大月份,合计将有4355亿资金到期。本周净投放MLF,但下周到期比较集中,合计有3340亿元资金到期,且临近春节,资金压力仍然较大。央行可能面临两种抉择:第一种,下周续作MLF,令市场平稳度过春节,但投放资金较多可能会使得节后资金紧张(回笼资金);第二种,春节前在不催生风险的情况下维持资金紧平衡。不论出现哪种可能性,目前资金面难言很宽松,好处是资金面角度对人民币贬值不利因素较少,市场依赖于经济数据、政策利好来推动情绪。

本周资金利率有升有降。本周五,隔夜、1周和2周Shibor拆借利率较上周五分别回落0.8Bp、4.3Bp和1.94Bp,但1个月Shibor拆借利率较上周五继续上升26.17Bp。本周短端利率继续下降,但1个月及更长期限拆借利率继续上升。周五DR001、DR007较上周五分别上升3.18Bp和0.99Bp,幅度不大。截至本周五各地区6个月票据贴现利率较上周五下降15Bp。

本周国债收益率整体较上周小幅回落,10-1Y期限利差本周回升至约50Bp。

本周股市边际资金动力继续下滑。资金供给继续下降:预计本周融资余额环比继续减少,且降幅明显扩大,连续六周回落;本周新成立偏股型基金份额较上周回升,但仍然较低。上周A股投资者交易活跃度下降,新增自然投资者数仍在低位。主因新股申购金额明显上升,总的边际资金需求较上周回升。