盯住每日资金面来猜央行政策真的对么?
有这样一个现象:看着每日资金面猜测货币政策方向。
从16年8月开始,银行间资金面每月出现阶段性的趋紧,而在资金面波动的时候货币政策偏紧的说法就会弥漫在市场中。到11月下旬时,资金面紧张状况超预期,货币政策旨在去杠杆防风险的说法完全主导市场。而12月下旬至今,资金面又回归了较宽松的状况,大家又在思考,是政策不紧了?我们认为,这半年多的“雾里看花”值得商榷。
1、政策利率始终只是公开市场7天逆回购利率
是的,利率市场化推进,央行政策调控由量向价转变,价格型工具的意义的确明显提高了。但央行的价格型工具是R007吗?
我们认为,对于央行来说,目前7天逆回购利率才是它释放利率的主要信号。央行的价格型调控和传导机制是7天逆回购利率——货币市场利率(R007或者DR007),R007并不等于政策利率。
首页
微信公众号
证券之星APP
