食品饮料行业周报:蒙牛大举增持现代牧业,十年好友变真爱

蒙牛增持现代牧业股份至37.7%,强强联姻实现上下游业务协同发展。蒙牛此次增持将有效增强其对现代牧业的控制力度,利于双方实现长期协同发展:从上游奶源供给看,现代牧业是全国最大的原奶生产商,其优质的奶源供给和靠近消费市场的牧场地理布局为蒙牛产品结构升级、大力发展高端白奶和低温产品、拓展高端乳品市场提供强力支持,有效缩短产业价值链;从下游业务看,现代牧业自有品牌奶有望借助蒙牛成熟的渠道网络和营销能力,协同蒙牛高端白奶共同打造爆款单品,扩大销售量级,进而实现业绩加速增长。现代牧业2015年7月收购与KKR、鼎晖投资合资牧场时签署业绩对赌协议,此次蒙牛收购上述双方持有的股份,公司将以现金形式补足差额1340万美元,原有的对赌协议将提前终止,缓解公司业绩压力。我们认为蒙牛大举增持现代牧业,协同效应突出,有望实现共赢。建议投资者重点关注。

台湾康师傅元旦已解散,大陆业务无影响。解散台湾康师傅公司,剥离无实际运营业务的资产,属于正常公司治理行为,利于公司聚焦大陆市场。康师傅在台湾销量规模与大陆相比微不足道。退出台湾市场的举措利于公司管理层将精力、人力、物力集中于大陆市场,丢卒保帅的战略举措可能导致国内方便面市场形成新的竞争格局。方便面市场形势严峻,康师傅处于战略转型期,产品创新值得关注。公司原有的成本领先战略明显落后于市场,目前积极谋求战略转型,以巩固核心产品、稳定业绩为要务,后续将继续推出创新产品组合,发力中高端市场(“黑白胡椒”、“汤大师”、金汤、匠汤等)推进“多价格带”策略,强化渠道与终端消费者的品牌沟通。在此建议投资者积极关注产品结构升级和销售模式调整情况。

截至6/1一周食品饮料股份表现:我们筛选了81个港股食品饮料标的以监察行业的表现。截至6/1一周,81支股票平均下跌0.2%,跑输大市(上涨1.9%)。详见本报告最后两页“安信国际食品饮料组合股份表现及估值”,下表列出一周及一个月表现最佳及最差的食品饮料个股。