策略专题报告:主题风格仍偏向于政策类,军工混改成为市场热点

我们近期重点推荐的主题包括绿色农业、国企改革(混改)、一带一路、二胎等。其中,中国兵器工业集团发布混改意见,引爆市场对军工混改的关注,推荐关注兵工集团旗下上市公司等投资机会。(推荐《东北证券国企改革投资主线之三:混改,国改王牌千呼万唤始出来》)

主题风格研究主要是针对技术类主题和政策类主题而言的,我们初步甄别出影响主题风格的变量包括经济周期(工业企业利润、PPI),流动性(银行间同业拆借利润)和市场风格(市场风格指数我们采用资金风格指数描述)。

在工业企业利润改善的阶段,政策类主题相比技术类主题确实表现的相对好一点;在PPI显著上行阶段,政策类主题并没有显著强于技术类,PPI对主题风格的影响相对有限;在流动性趋紧的情况下,技术类主题的表现明显强于政策类主题;市场风格转向小盘成长股背景下,技术类主题表现明显占优,相反,在市场风格转向权重蓝筹时,涨幅排在前十的主题基本均属于政策类。

上周涨幅居前的主题有北部湾自贸区指数、航母指数、天津自贸区指数和油气改革指数以及PM2.5指数等。军工板块受军工混改、特朗普上任后地缘政治复杂化等因素影响,成为近期市场关注度较高的主题。

上周主题类别中四类主题较前两周大幅回升,其中政策类主题和其他类主题最为明显。政策类主题包括国改、(农业)供给侧改革、债转股仍是中央经济工作重点,市场已经拥有较强共识,建议继续重点关注改革主线。

2017?一号文件?尚未发布,我们预计它的主旨有可能是从农业供给侧改革角度推进农业现代化,而绿色农业有望成为重点方向。