国都证券投资研究周报

1、观点回顾与市场剖析:风险冲击高峰已过,市场情绪缓慢修复

1)风险冲击高峰已过,积蓄反弹动力。我们在1月策略月报《短期回调见底,阶段反弹在即》中分析指出,此前资金面趋紧、债市调整、汇率贬值、金融监管等利空冲击高峰已过,而宏观基本面企稳、微观企业结构性改善及深化改革推进下,为一季度反弹积蓄动力;并提示,反弹动力正积蓄,需密切关注资金面短期缓解、美元阶段见顶回落、人民币汇率企稳及改革新动向等催化剂。

2)情绪缓慢修复,股指普遍反弹。上周欧美经济数据普遍好于预期,美元阶段见顶回落,国内短端资金面缓解、人民币汇率显著反弹,同时铁总、兵工集团吹响17年国企混改先锋号;以上海内外有利因素,推动市场情绪逐步修复。12月大盘持续回调约6%后,17新年大盘连升三日,沪综指、沪深300、中小板指、创业板指各累升1.6%、1.1%、0.7%、0.2%;股指修复反弹行业普涨,国防军工领涨5.0%,交运、钢铁、采掘、化工、食品饮料、汽车、有色、家电等受益于价格反弹、通胀回升的中上游周期、部分消费板块,以3.0%-2.0%涨幅紧随其后,而非银金融、TMT、医药板块涨幅居后。

3)反弹动力有待强化。新年股指如期迎来修复反弹,近两日两市成交额也自12月下旬以来的持续低量显著回升至4500亿元附近,但两融余额持续回落至近两月低点后9400亿元下方后,连续四日逆势小幅缩量,且沪股通连续十一日小幅净流出共近110亿元,上周两市大额资金先进后出、共净流出375亿元;增量资金整体入市不明显,反弹动力有待强化。