流动性周报:节前流动性偏紧,人民币汇率回升

公开市场操作:央行实现货币净回笼5950亿元,节前流动性偏紧。

上周市场流动性继续紧张,央行通过公开市场操作增加了逆回购投放。逆回购投放共计1500亿元,逆回购到期7450亿元,实现货币净回笼5950亿元。具体来看,7天逆回购投放500亿元,14天逆回购投放300亿元,28天逆回购投放700亿元。总体来看,节前市场资金面依然偏紧。 市场利率:中长期利率持续上升,10年期国债收益率上涨。截至1月6日,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为2.06%、2.32%、2.69%,较前一周末变化了-4、-27、-110BP。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为2.93%、2.91%、3.03%,较前一周末变化了-30、+3、-1BP,其中交易所质押式回购利率1天加权平均在上周五为3.23%。Shibor利率持续上涨,三月期Shibor连续上涨57个交易日,刷新2010年以来最长连涨周期,一月期Shibor已连续上涨42个交易日,创6年半以来最长连涨周期;10年期国债到期收益率为3.20%,较前一周变化+18.4BP。珠三角票据直贴利率为3.50%,较前一周下降-45BP。总体来看,短期利率下行,债券市场收益率上行,10年期国债收益率上涨。

人民币汇率:人民币汇率上涨,央行稳汇率目的明确。上周,离岸人民币汇率连续两个交易日暴涨,两天累计涨幅创2010年以来最大,涨幅达2.5%,人民币空头受到重创。较前一周而言,离岸人民币兑美元汇率上调265个基点,央行于1月6日上调人民币中间价逾600点,美元兑人民币中间价报收6.8668,意在稳定汇率。截止1月6日,美元兑人民币即期汇率报收6.9230,较前一周变化-0.0265。本次上涨一是由于美元近段时间出现震荡,其次香港人民币HIBOR大幅上升增加了离岸市场做空人民币成本,最后外汇监管加强缓解了在岸市场汇兑窗口冲击。央行稳汇率目的较为明确。

信贷与货币投放:11月新增人民币贷款7946亿元,社融增量1.74万亿元。11月份新增人民币贷款7946亿元,预期7107亿元,前值6513亿元,且超过预期。社会融资规模增加1.74万亿元,比10月份8963亿元有所增加。从结构上来看,居民中长期贷款新增6796亿元,短期和长期分别新增1104亿元和5692亿元,占当月新增人民币贷款72%。可见房贷占比仍高,主要是由于前期房地产火爆给房贷带来滞后效应,房地产调控政策对地产信贷规模影响尚未得到体现。中国人民银行12月14日公布的数据显示:11月,其中M0余额同比增长7.69%;M1余额同比增长22.7%;M2余额同比增长11.4%。M1与M2剪刀差继续进一步缩窄至11.3个百分点。年末银行面临MPA考核、监管趋严叠加去年高基数等因素,预计12月信贷社融增速将有所回落。

融资融券:融资余额下降至9294.53亿元,市场情绪继续下降。截至1月6日,沪深两市融资余额9294.53亿元,较前一周下降61.7678亿元,总体呈现持续下降趋势。两融余额周内连续下降,周四突破9300亿元关口。春节将至,市场流动性偏紧,投资者情绪偏谨慎。