化工行业周报:混改持续发酵,涨价精彩纷呈

本周化工行业景气度维持高位,炭黑、丁二烯、有机硅、粘胶短纤等产品价格引领上涨。《能源发展十三五规划》正式发布。投资策略上,建议关注农药、粘胶短纤、涤纶长丝等景气度回升的子行业,以及近阶段价格上涨明显的丁二烯、炭黑、有机硅等品种,同时关注行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨3.58%、上涨2.08%,沪深300指数上涨1.23%,石化板块、化工板块走势领先大盘。石油化工领涨个股包括大庆华科、泰山石油、中国石化等,领跌个股包括宝利国际、岳阳兴长、海利得等;基础化工领涨个股包括容大感光、两面针、北化股份等,领跌个股包括金利科技、中旗股份、昌九生化等。

驱动及催化因素:本周石化板块上涨的原因是混合所有制改革;本周导致下跌的核心原因有限售股解禁、违规受罚、估值回归等;本周化工板块上涨的核心原因有新股发行、混合所有制改革、重大资产重组等;本周导致下跌的核心原因是估值回归等。

行业要闻及简评:《能源发展十三五规划》正式发布。总体思路是优化能源布局,面对能源赋存条件的限制,“十三五”规划的能源生产布局依旧是“五基两带”,即东北、山西、鄂尔多斯、西南、新疆5大能源基地,核电及海上2个能源开发带;首要任务是控制煤炭消费,加强煤炭清洁利用,适度发展现代煤化工,加快建设安全、清洁、高效、低碳的现代能源体系;核心内容是能源安全和利用效率。

产品价格变动分析:本周油价先抑后扬,美原油库存意外增加、美石油钻井数连续数周攀升、美元大涨等利空施压油价;本周炭黑市场新单陆续调涨,场内炭黑供应依旧偏紧,原料市场继续暴涨,利好黑猫股份;本周国内丁二烯市场价格不断走高,市场可售货源稀少,利好华锦股份、齐翔腾达;本周国内PVC市场仍呈下滑趋势,市场供应过剩局面未改,利空英力特、中泰化学等;本周国内有机硅市场价格小幅上涨,原料甲醇成本上涨以及运费上涨导致有机硅市场整体持续坚挺,利好新安股份、三友化工等。

投资观点:精选周期,紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如桐昆股份、荣盛石化等。

基础化工:重视环保监管趋严带来的正向催化,关注成长。关注行业景气度向好的子行业,比如农药、粘胶短纤、涤纶长丝等。此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。