石油化工行业研究周报:沙特等OPEC国家减产执行良好,丁二烯价差大幅扩大

1.国际油价:OPEC减产落实较好、美国原油库存减少支撑油价平稳运行

上周国际油价呈低开高走态势。上周布伦特期货结算均价为56.48美元/桶,环比上涨0.29%。WTI期货结算均价53.34美元/桶,环比下降0.98%。美元走强令油价承压,美国原油库存减少、OPEC减产落实促油价抬升。

本周热点:OPEC减产落地效果较好,能源“十三五”规划出台

(1)以沙特为首的海湾盟国落实减产协议。沙特在1月产量减少了48.6万桶/日,日原油产量限制在1005.8万桶。科威特关闭90座油井,遵照OPEC协议每日减产13万桶。阿联酋计划称将Murban和UpperZakum油田的原油产量量削减5%,同时将Das原油出口终端出口量削减3%。阿尔及利亚能源部声称,阿尔及利亚减产期限可以额外再延长6个月。

(2)伊拉克恐难完成减产指标,豁免国产量上升。由于库尔德人的出口超分配,伊拉克可能无法完成减产指标;利比亚计划在3月份增加产量至90万桶/日;预计尼日利亚国内政局平稳后产量将有所上涨;唯一获得增产特权的伊朗短短三个月里售出逾1300万桶石油。

(3)能源“十三五”规划出台,清洁能源唱“重头戏”。2017年1月5日,国家能源局发布《能源发展“十三五”规划》及《可再生能源发展“十三五”规划》,提出到2020年把能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内,天然气消费比重将达到10%,非化石能源和天然气消费增量是煤炭增量的3倍多,约占能源消费总量增量的68%以上。

2. 国内石油化工市场:丁二烯价差扩大,丙烯酸及酯景气度高位

上周石化产品价格上涨前三位丁苯橡胶(+7.8%)、丁二烯(+6.4%)、液化气(+5.4%),上周石化产品价差上涨前三位为丁二烯-液化气(+6.7%)、PX-石脑油(+5.8%)、己内酰胺-纯苯(+1.8%)。

本周丁二烯价格大幅上涨,丁二烯-液化气价差扩大。本周辽通石化持续不外销,市场供应稀缺,加之春节临近,国内厂家库存低位,供价较高。丁二烯周涨1120元/吨,涨幅6.4%。燃气外盘上行,拉动进口气成本,下游补货周期到来,液化气价格上涨230元/吨,涨幅5.4%;价差上涨6.7%。

丙烯酸-丙烯价差略有扩大。本周丙烯酸厂家装置正常运行、报价稳定,整体震荡运行整理;丙烯受雾霾影响进入盘整,需求偏弱导致商谈稳中走跌,丙烯周均下调22元/吨;丙烯酸-丙烯价差扩大16元/吨,涨幅为0.34%。

投资建议

OPEC减产落实情况良好,关注油价弹性标的。上游油气(中天能源、新奥股份);油服(通源石油、惠博普);下游(恒逸石化、桐昆股份、华锦股份)

丁二烯、丙烯酸及酯行业价差扩大。丁二烯产业关注华锦股份(烯烃弹性最大,12万吨丁二烯产能)、齐翔腾达(15万吨丁二烯、7万吨顺丁橡胶产能)、中化国际(150万吨天然橡胶加工能力)。丙烯酸及酯行业关注卫星石化(48万吨丙烯酸及酯产能)。

能源“十三五”规划出台,天然气行业受益。关注布局LNG贸易的中天能源和新奥股份;天然气分布式能源关注迪森股份、派思股份。