A股周报:节前谨慎为上,耐心等候春季行情

本周A股四大股指均上涨。其中上证综指涨1.63%报3154.32点;深证成指涨1.10%报10289.36点;中小板指涨0.74%%报6520.04点;创业板指涨0.15%%报1965.03点。板块方面,29个中信一级板块表现极佳,全部上涨,其中石油石化和国防军工行业涨幅最大,分别上涨5.25%和4.88%。

核心观点:1、利率持续上涨,流动性依然偏紧;2、人民币汇率上涨,央行大幅上调人民币中间价;3、混改全面加速,铁路军工领跑;4、特朗普行情逐渐消退,特朗普上台前夕,市场仍存不确定性因素;5、春节前维持谨慎观点,等待春季行情来临。继续关注混合所有制改革和供给侧改革等热点题材。

利率持续上涨,节前流动性偏紧。本周,Shibor利率持续上涨,三月期Shibor连续上涨57个交易日,刷新2010年以来最长连涨周期,一月期Shibor已连续上涨42个交易日,创6年半以来最长连涨周期;本周合计净回笼资金5950亿元,节前资金面偏紧。

人民币汇率上涨,央行大幅上调人民币中间价。汇率方面,本周,离岸人民币汇率连续两个交易日暴涨,人民币空头受到重创,较上周而言,离岸人民币兑美元汇率上调265个基点。央行于1月6日上调人民币中间价逾600点,意在稳定汇率。本次上涨一是由于美元近段时间出现震荡,其次香港人民币HIBOR大幅上升增加了离岸市场做空人民币成本,最后外汇监管加强缓解了在岸市场汇兑窗口冲击。央行稳汇率目的较为明确。

混改全面加速,铁路军工领跑。混改进入突破阶段,在2017年七大混改领域中,铁路、军工率先表态。1月3日,中国铁路总公司表示将开展混合所有制改革;继而,中国兵器工业集团也发布了关于发展混合所有制经济的指导意见。预期其他领域的央企也将在不久之后宣布其混改计划。混改有望成为贯穿2017年的焦点。此外,3日,农业部表示农业供给侧改革也将成为今年经济工作的重点。

特朗普上台前夕,市场仍存不确定性因素。美联储公布12月份FOMC会议纪要,美国芝加哥联储主席表示2017年美国失业率将进一步下降,加息三次“并非难以置信”。本周,伴随“特朗普行情”逐渐消退,美元指数继续下跌。美国劳工部数据显示,12月非农新增就业人口15.7万,不及预期17.5万;12月失业率为4.7%,较上月小幅上涨0.1%;然而美国薪资增速数据表现强劲,同比增幅2.9%,创7年之最。美国劳动力市场呈现十年来最佳状态。由于各种因素交互影响,直至特朗普正式上台前,其政策倾向存在不确定性。

耐心等候春季行情。春节前夕,官方公布数据较少,流动性依旧偏紧,投资者情绪偏谨慎,关注焦点依然是政策方面,我们维持谨慎的观点。根据往年市场表现情况来看,除政策收紧的情况外,春季行情通常不会缺席。我们建议静候春季行情出现,继续关注混合所有制改革、供给侧改革等热点题材。