A股市场投资策略周报:汇率贬值趋缓,提前布局春季行情

2017年首周,市场如我们预期迎来开门红。全周上证综指和沪深300分别上涨1.63%和1.14%,中小板指和创业板指上涨0.74%和0.15%。全周两市成交1.7万亿,日均成交额较前一交易周增加730亿元。行业方面全线收涨,国防军工、交通运输、钢铁、采掘涨幅居前,非银金融、传媒、医药生物、综合涨幅最小。

汇率方面,近期人民币汇率双向波动幅度加大,且外储降幅收窄,有望减弱人民币的贬值预期,进而缓解市场流动性。上周,受美元指数上涨放缓及央行加强资本流出管制的影响,离岸及在岸人民币汇率均出现大幅升值。随后,央行公布的外汇储备数据显示,12月外储虽继续下降,但下降规模略好于预期,守住3万亿关口。一方面,美国经济回暖的状况不及预期,导致美元指数涨幅趋缓且美债价格回稳,使人民币的贬值进程得以喘息。另一方面,央行对资本管制的强化也抑制了居民的换汇热潮。无论是央行抑制人民币空头投机,还是外管局对地下钱庄、逃汇骗购汇等违法犯罪活动的高压打击,都表明管理层对人民币持续大幅贬值的容忍度正在降低。虽然在美元升值周期下,人民币的贬值趋势并不会逆转,但中央经济工作会议中对稳汇率诉求及近来管理层的频繁干预,着实有效控制了汇率下跌及资本外流的节奏。

策略方面,受流动性回暖及市场情绪提高影响,沪指在元旦过后重回3150点上方。尽管指数在周五出现回落,但我们认为由流动性边际缓解所带来的反弹,或还能持续一周时间,而在春节前的最后两周,市场可能重回成交冷清状态,而在节后则行情更大概率将基于年报行情展开。基于以上判断,我们认为目前时点仍是布局春季行情的阶段。在配置方面,建议投资者在短期可以关注摘帽、年末涨价及油气链等板块。而立足更长远来看,投资者还是要基于年报和一季报的业绩情况出发,进行标的的优选。此外,继续积极把握国改、农业供给侧改革、军改等可能成为全年主线的题材,以及由地方两会召开所可能带动的地方国改题材。