轻工制造行业周报:价值回归,继续强推造纸,家居估值渐进合理区间

1.上周要点:价值回归,次新股退潮、基本面不支持的个股继续回调。新股发行速度较快的背景下,前期透支明显的次新股、基本面不支撑的个股回调幅度较大(明确进行控股权转让个股除外):银鸽投资(-10.23%,控股权转让主题下市值偏大)、裕同科技(-7.66%,16年12月IPO包装类公司)、瑞尔特(-6.99%、16年3月上市卫浴)、山东华鹏(-5.37%,高送转次新股)、创新股份(-4.33%,16年9月上市包装类公司);基本面具有支撑型、估值合理个股在本周表现相对较好:老凤祥6.34%、太阳纸业上涨5.24%、晨鸣纸业5.79%、山鹰纸业4.1%。

2、基本面跟踪:溶解浆价格如期上涨。截止16年12月26日,瓦楞纸出厂价一月内已上涨1366元至4338元/吨,牛卡纸出厂价一月内上涨1302元至4563元/吨,灰底白板纸上涨570元至4392元/吨,白卡纸上涨300元至5723元/吨。伴随着近期黏胶短纤价格大幅上涨(12月份以来上涨1290元/吨),在我们上周周报中明确提出上游原料溶解浆价格不排除受下游拉动而上涨的可能,本周溶解浆价格如期上涨130元至7930元/吨,直接受益标的:太阳纸业。对于各类纸张价格上涨(以包装纸为主),我们在11月份已率先坚定、反复向投资者推荐相关个股,A股首推太阳纸业、晨鸣纸业,关注山鹰纸业;港股首推玖龙纸业及理文造纸。

3、本周行业重大事项:环保部1月5日印发《关于开展火电、造纸行业和京津冀试点城市高架源排污许可管理工作的通知》,在2017年6月30日前,完成全国造纸行业企业排污许可证申请与核发;进一步支撑我们行业供给端收缩、供需结构趋于改善、造纸企业盈利能力可以维持的判断。

4、从投资的角度上,2017年我们坚定认为价值回归,寻找基本面、估值具有支撑个股(1)继续强推造纸:首推晨鸣、太阳,关注山鹰、华泰、博汇、齐峰新材等;家具类公司经过前期调整对应2017年估值逐步进入合理水平,继续延续前期观点推荐索菲亚(对应2017年28倍)、宜华生活(对应2017年15倍)、顾家家居(对应2017年26倍)等。(2)对于包装类个股,烟草产量下降幅度加大、软饮料低个位数增长均难以从需求端带来投资机会;对于奥瑞金、劲嘉和东风股份,我们继续关注其行业整合及外延式扩张。(3)对于2017年,我们认为互联网彩票的投资机会必然会来临,板块中符合新消费方向的转型体育及教育的公司也将是我们研究重点。

5、重要公告:王子新材公开增发2000万股,募集约1.85亿资金;齐心集团定增获得批文;金一文化实际控制人增持完毕;鸿博股份股权激励授予;盛通股份员工持股计划完成;青岛金王购买杭州悠可63%股权。