海外宏观周度观察:全球经济持续复苏、通胀超预期,股市开门红

美国非农就业数据不及预期或因市场就业较充分,劳动力市场量跌(非农就业不及预期)、价升(工资增长超预期)表明当前劳动力市场是典型的卖方市场,市场依然强劲。但数据不及预期结合12月美联储货币政策会议纪要表态,推动本周美元走弱,亦不支持美国在17年3月即再次加息。

美国12月制造业PMI指数超预期,生产端的通胀复苏明显,主要由石油和大宗原材料价格的快速上升导致。受强势美元的影响,美国的贸易逆差在11月份明显扩大,11月商品服务贸易逆差为452亿美元,比10月修订后的逆差424亿扩大6.8%,达到九个月新高。

根据公布的12月份FOMC会议纪要,美联储官员预计特朗普上台后,财政政策更具扩张性,略微提高了对未来数年实际GDP的预期,但估计在较长期内,由于利率及美元汇率估值提高的预期下,这些影响“基本平衡”。

通胀上升、利率提高或给房地产市场带来一定调整压力。特朗普竞选成功给美国带来的经济扩张政策预期在过去的2个月中已经逐渐在金融市场上得到体现,接下来特朗普政府政策的实施将逐渐证实或者证伪市场的乐观预期,市场转向关注特朗普政策的不确定性。

欧元区12月综合PMI增速创2011年5月以来最高,PMI数据显示欧洲经济扩张超预期,欧元区经济持续稳定恢复。受能源价格上涨推动,欧元区CPI涨幅超预期,创下2013年9月以来新高。法国大选民调显示法国三位大选候选人齐头并进,前总理菲永对极右翼领袖勒庞的优势在逐渐缩小,这一风险不容忽视。

得益于超预期的全球经济数据,节后全球主要股指全部上涨。欧美短债收益上行,日本长期国债收益上行。原油和铁矿石价格本周有所回调,贵金属黄金和白银价格反弹。

风险提示:特朗普1月20日正式入主白宫带来政策不确定性,利率上升对美国房地产市场或有负面影响,法国大选极右翼领导人不断追赶中间派给法国未来政局增加不确定性。