信用债周报:市场情绪稍有缓解,但调整仍将持续

投资要点:

本周,信用债一级市场发行量继续萎缩,共计发行273.80亿元。同时,本周信用债到期量较大,净融资-381.40亿元分行业来看,本周信用债发行量中,交通运输、建筑装饰、采掘类发行量最多。

本周信用债市场整体下行。中短期票据、企业债各信用级别收益率整体下行。利差方面,本周1年期短融信用利差小幅收窄;3年期、5年期中票信用利差多数走阔。

本周共7家企业信用评级发生调整:4家评级上调:江苏省信用再担保有限公司、安徽古井集团有限责任公司、中国宝安集团股份有限公司、浙江嘉善农村商业银行股份有限公司;3家评级下调:鄂尔多斯市华研投资集团有限责任公司、云天化集团有限责任公司、北票市建设投资有限公司。

评级公司重点关注主体事项:凯迪生态解聘总裁;航天工业购买北京锐安科技股权;贵州赤天化集团子公司转让所持贵州康心药业股权;沈阳机床(集团)子公司昆明机床暂停上市;建安投资控股集团累计新增借款超过上年末净资产的60%;台州市基础设施建设投资集团股权划转至台州国资;广州恒运企业集团出售其持有的广州证券24.48%股权给越秀金控;国家开发投资公司将其持有的国投新集股权无偿划转给中煤集团。

违约事件:大连机床集团有限公司(15机床CP004)

投资策略:

债市在经历大幅调整之后,上周市场情绪稍有缓解,信用市场收益率多数出现下行,但市场悲观情绪的化解仍需要一些时日,同时年末资金紧张叠加MPA考核,春节前资金面紧张的局面还将持续。从长期看,经济的稳定向好、监管去杠杆的持续深化以及外围风险因素是利空债市的,债市短期将震荡调整,长期上行压力仍在,春节之后或存在交易机会。