利率债周报:楼市调控加码,情绪继续恢复,但短期仍需谨慎

在流动性缓和的局面下,债市情绪继续恢复,上周利率债到期收益率继续走低。央行公开市场操作净回笼资金2450亿元。在市场流动性缓解后,央行开始逐步回笼流动性,显示央行操作仍为随行就市的特点。资金利率涨幅不大,但波幅较大,如R007周三曾涨至4.05%,随后回落。 高频数据跟踪:12月,6大发电集团日均耗煤量64.93万吨,同比增长9.98%。2016年,6大发电集团日均耗煤量58.22万吨,同比增长0.30%;12月,30大中城市商品房成交套数和成交面积同比分别下降21.76%和22.82%,下降幅度不断加大,年初以来分别增长17.42%、17.16%。 12月,全国粮油批发价格综合指数均值同比下降1.91,其中粮食指数和食油指数分别为下降2.19和上涨4.52;12月,农业部猪肉批发价格指数均值为183.14,同比增加7.12,蔬菜批发价格指数均值为229.25,同比增加1.86;油价高位震荡,WTI原油期货价格均值53.86美元/桶,较上周上涨2.47%。

投资策略:

目前经济基本面仍稳定,但继“十一调控”后,房地产销售市场已持续萎缩,此次济南、上海等地房地产调控再次加码令经济不缺定性增加,在财政政策拖底的情况下,经济大概率进一步寻底。国际油价继续上行,通胀预期依然较大。上周央行回收流动性,显示央行操作依然随行就市。资金利率涨幅不大,但波幅较大,如R007周三曾涨至4.05%,随后回落。目前,在央行适度放水、美联储加息预期落地、人民币汇率较为稳定的局面下,债市情绪面继续恢复,但春节临近,各个层面对资金的需求加大,1月债市资金面仍然面临较大风险,恢复速度减缓,国债期货短期修复后出现量价背离。近期操作上仍应谨慎。