2017年汽车行业投资策略:汽车轻量化,何以推进,谁最受益

节能减排迫在眉睫,轻量化大势所趋

由汽车带来的石油资源匮乏和环境污染日益成为全球性问题,为此各国政府纷纷出台政策加大汽车产业节能减排的实施力度。我国政府提出到2020年当年生产乘用车平均燃料消耗量达到5L/100km,相比于2015年国标,年降幅达到6.2%。根据我们测算,综合新能源汽车发展与排放技术提升,2020年平均油耗可下降到5.5L/100Km,与减排目标仍有较大差距。而汽车重量每减少100公斤,预计百公里油耗降低0.3-0.6L。为此,在大力发展新能源汽车、提升节能技术的同时,轻量化不可或缺。

轻合金:铝合金稳定增长,镁合金快速推进

轻量化技术路线主要为轻合金和复合材料,而轻合金主要为铝合金、镁合金。铝合金车身减重效果显著,并且可替代大部分零部件。在减排压力、电动汽车需求增加和铝合金加工技术提升等因素推动下,车身、发动机等领域铝合金渗透率将持续提升,带动汽车用铝稳定增长,预计未来五年全球汽车用铝总量CAGR为11.54%,到2020年单车用铝达到195Kg。镁合金的轻量化效果更优,性能上而言,大部分零部件上可以替代铝合金,相对铝合金成本更高、深加工工艺难度更大,影响其大范围应用。当前镁价相对合理,总体未超出铝价30%,且全球镁资源丰富,供应有保障。随着轻量化不断往前推进提升对镁合金需求,以及镁合金深加工技术的不断提升,预计未来五年全球汽车用镁总量CAGR为20%,到2020年单车用镁达到8Kg。

碳纤维:不断突破,潜力巨大

碳纤维高昂的成本和技术的相对不成熟制约其更广泛应用,目前汽车大规模用碳纤维主要是宝马,其碳纤维工厂产能已经达到9000吨,产量则主要取决于宝马i3、i8和宝马7系的产量,预计当前全球汽车用碳纤维50%以上来自宝马。我们认为碳纤维在高端车型以及赛车领域的应用,显示碳纤维作为轻量化材料是非常不错的选择,随着技术的提升、价格的下降,碳纤维在汽车领域的渗透率将逐步提升,值得关注。

重点推荐:万丰奥威、广东鸿图、鸿特精密、宁波华翔

(1)镁合金:万丰奥威(子公司镁瑞丁是镁合金压铸件全球领先企业)。

(2)铝合金:广东鸿图(铝合金压铸件优质标的,内生外延双轮驱动);鸿特精密(铝合金压铸件优秀企业)。

(3)碳纤维:宁波华翔(业绩大反转,具备碳纤维零部件制造能力)。

风险分析:汽车轻量化推进不及预期;汽车产销不及预期。