医药生物2017年日常报告:2017第一个交易日体外诊断流通企业涨幅靠前

IVD流通整合是当前行业热点,看好渠道整合价值:体外诊断产品由于销售与配送职责不分离、品种繁多但单品销售额低、市场总规模远小于药品、进口企业渠道下沉乏力等原因,长期以来缺乏类似国药、上药的大型流通商业企业,流通渠道细小散乱,由多层级的小代理商组成。在行业面临政策和降价压力,传统代理商生存空间受到挤压的当下,润达、塞力斯、瑞康等企业对传统经销商进行并购和取代的同时,也在进行产业链的价值重构。集采、区域检验中心等IVD流通与服务新模式拥有良好的政策生命力和商业优越性,目前这一进程正在大范围展开,我们预计行业变革将不断提速。

集采模式相关企业看好润达医疗、塞力斯:集采模式能获得大额IVD采购,同时对传统利益格局的冲击小,扩展速度快,是短期最有扩张力和增长潜力的体外诊断流通和服务新模式之一。润达医疗作为国内集采领域的龙头企业之一,规模和技术均有领先优势,在保持内生业绩高速增长的同时2016年先后完成对杭州怡丹、山东鑫海润邦、北京东南悦达的外延整合,成长进一步提速。塞力斯集采业务开始早,在总收入中占比高,是华中和华东地区有影响力的体外诊断流通和服务商,随着公司成功上市资金实力获得补强,有望加快扩张和外延步伐。我们看好上述公司的商业模式和长期成长价值。