【复盘】黑天鹅频发,优质标的的布局更为重要。上证指数下跌0.34%,创业板指数下跌2.03%,纺织服装板块上涨0.35%。
【观点】行业投资思路再梳理:产业趋势与资本运作平台价值是行业布局方向。产业趋势的研究是挖掘基本面型投资机会的基础。
品牌端:传统的存货周期分析框架已经很难对投资提供正面贡献;基于门店扩张的成长逻辑也仅适用于由小变大,处于快速扩张期的公司,这类公司在二级市场很少见;企业成长更多应关注其在整体效率方面(例如获客能力与供应链能力)的持续提升。
制造端:提升了对下游客户的服务意识与能力后,大企业的规模优势体现得越发明显(面对棉价大幅波动的抗风险能力、供给侧改革背景下的技术能力优势、跨国布局调配资源的能力),中国企业在全球供应链整合中的作用将日趋重要,伴随人民币贬值及棉价上涨的大背景,制造业龙头迎来稳健上升周期。
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