点评外汇交易中心调整CFETS人民币汇率指数权重:以全盖偏,与时俱进

1,2016年12月29日,中国外汇交易中心公布了《人民币汇率指数算法说明v1.1》,修订了CFETS人民币汇率指数的计算方法,新版算法将于2017年1月1日生效。CFETS人民币汇率指数主要有以下两个变化:第一,涵盖的贸易对手更加全面,更能反映我国的对外贸易情况。新增了11个币种,都是新兴市场国家货币。新增货币的区域为东亚1个(韩元),北欧3个(丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗),东欧2个(匈牙利福林、波兰兹罗提),中东3个(阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、土耳其里拉),中北美1个(墨西哥比索)。如表1所示,这些新增货币所占权重为21.09%,原有货币权重为78.91%。新增货币中,权重最高的5个货币分别为韩元(10.77%),沙特里亚尔(1.99%),阿联酋迪拉姆(1.87%),南非尼特(1.78%),墨西哥比索(1.69%),其他新增货币占比均小于1.00%。

第二、更新后权重的贸易结构更具时效性。2017年权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得,本期调整采用2015年度数据。对比2016年权重采取的是2014年度数据。原有的权重货币的相对比例变动,反应了贸易份额的变动。如表2所示,美元的相对比例上升最高(2.43%),港币(-1.04%)和澳元(-0.61%)下降最多。

2,权重变更考虑是推进人民币国际化,降低汇兑成本,提高人民币作为储备货币的地位。将这些货币接入中央外汇交易中心进行直接交易的主要考虑是有利于形成人民币对这些新兴市场国家的直接汇率,降低经济主体汇兑成本,促进人民币与这些新兴市场国家在双边贸易和投资中的使用,有利于加强中国和这些新兴市场国家金融合作,支持中国和这些新兴市场国家之间不断发展的经济金融关系。如表3所示,虽然从数量上来说2016年12月12日上线交易的货币数最多,占比为4.68%。但是先期上线的货币权重更高,包括韩元、沙特里亚尔、,阿联酋迪拉姆(1.87%),南非尼特(1.78%)。更改权重是推行人民币国际化,降低企业汇兑成本的既定政策。其意义不仅短期稳定人民币兑美元汇率,还在于提高人民币作为储备货币的地位。

3,美元权重的下降还是表达了央行希望脱钩美元汇率的意愿。美元权重降低了4.00%(表1),同时与美元挂钩的港币权重下降了1.87%,类美元货币权重合计下降了5.87%。在美元升值的大环境下,可以预期新增的这些新兴市场国家货币会出现比欧元、日元、英镑等主要货币更大的贬值幅度。因而,新的指数将会更加稳定,才能更加全面地反映人民币的价值变化,更能回应特朗普针对中国“汇率操纵国”的无端指责。