策略周报:等待市场活跃

走势回顾

本周五(12 月30 日),上证综指收盘涨0.24%报3103.64 点;深成指涨0.17%报10177.14 点;创业板指涨0.14%报1962.06 点。两市成交3429 亿元,续创阶段新低。本周沪指跌0.21%,深成指跌0.22%,创业板跌0.13%,均为连续5 周回调;12 月沪指下挫4.5%,深成指下挫逾7%;创业板下挫10%;2016 年,沪指下跌逾12%, 深成指下跌逾19%,创业板下跌27%。

行业方面,食品饮料、建筑材料、建筑装饰等涨幅居前,传媒、国防军工、交通运输等跌幅居前。

策略观点

节前一周市场窄幅震荡,交投极为清淡,大盘于3100 点一线反复拉锯,多空双方消极参战,观望情绪浓厚。

消息面有所转暖:

(1)房市调控仍在进行时。天津提高公积金贷款最低首付比例:首套三成、二套五成。

(2)经济L 型底部企稳再次得到验证。中国12 月官方制造业、非制造业PMI 数据继续维持高位,双双为2016 年内次高点,保持快速扩张态势。

从制造业PMI 分项来看,仍然处于被动去库存阶段:

新订单维持年内最高值,生产指数为年内次高,产成品库存却降至2010 年以来最低,表明需求回暖是企业生产的主因,尚未出现显著的全面补库存趋势。2017 年上半年仍存主动补库存空间,叠加需求回暖,经济基本面不悲观。

原材料购进价格继续创2011 年以来新高,表明PPI 将大概率继续上行,并将进一步传导至CPI,通胀预期提升。

(3)12 月26 日,国家发改委、证监会联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,继续刺激市场对PPP 投资热点的期待。