化工行业投资周报:尿素出口关税取消,提升行业景气度

投资建议

近半月涨幅较大的产品:丙烯国际(CFR东南亚,23.04%),环氧氯丙烷(华东地区,18.88%),锦纶POY(中纤网,16.48%),丁苯橡胶(华东1502,16.18%),丁二烯国际(CFR东南亚,14.79%),锦纶DTY(中纤网,14.5%),锦纶FDY(中纤网,14.36%),顺丁橡胶(华东地区,11.83%),一铵(湖北鑫冠,10.53%),长丝切片(中纤网,10.34%)。 近半月跌幅较大的产品:液氯(华东地区,-40%),PVC电石法(华东,-12.03%),苯酚(华东地区,-9.38%),甲苯(华东地区,-7.33%),PVC乙烯法(华东,-6.92%),纯苯(华东地区,-6.79%),苯乙烯(华东地区,-6.57%),天然气(纽约现货价,-6.45%),TDI(华东地区,-5.64%),木浆粕(中纤网,-4.17%)。

投资观点:2016年,供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注PTA(恒逸石化、荣盛石化)、粘胶短纤(三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技)和煤化工(亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升)。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC和MDI(金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学)。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份)、染料行业(闰土股份、浙江龙盛)。

我们持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如:

赛轮金宇:随着国内半钢胎替换市场的启动,面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道,强烈推荐。巨化股份:技术底蕴与研发实力深厚,随着新产品、新技术进入收获期,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者,强烈推荐。海利得:各项业务全面向好,内生增长强劲,业绩超市场预期,后续储备项目众多,持续增长动力十足,继续强烈推荐。辉隆股份:深耕农资多年,渠道优势显著,而未来农资电商,渠道将是最核心的竞争优势,从渠道价值来看公司是被严重低估,继续强烈推荐。青岛双星:以轮胎O2O作为切入点,实行多层级星猴战略,搭建快速响应的车后市场服务体系,继续强烈推荐。鸿达兴业:氯碱产业链循环经济一体化优势显著,同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业,建议积极关注。

行业动态

原油:上周美油报53.07美元/桶,上涨2.25%,布油报55.16美元/桶,下跌0.09%。

国务院关税税则委员会取消氮肥、磷肥等肥料的出口关税。2016年12月23日,国务院关税税则委员会公布了《关于2017年关税调整方案的通知》,决定取消氮肥、磷肥等肥料的出口关税,并适当降低三元复合肥出口关税。与2016年度相比,2017年中国肥料进出口关税政策主要变化:取消尿素、氯化铵等氮肥出口关税;取消重钙、普钙等磷肥出口关税;取消磷酸一铵、磷酸二铵、氮磷二元肥等复合肥出口关税;氮磷钾三元复合肥出口关税从30%下调至20%;氯化钾、硫酸钾等钾肥出口关税保持不变。2017年,中国除对出口氯化钾(从量600元/吨)、硫酸钾(从量600元/吨)、硝酸钾(从价5%)、含钾矿物肥(从价30%)、氮磷钾三元复合肥(从价20%)、磷钾二元复合肥(从价5%)等含钾元素的肥料征收关税外,其他肥料全部免征出口关税。

中国石油集团混改指导意见获集团公司原则通过。12月20日,中国石油集团公司党组书记、董事长、全面深化改革领导小组组长王宜林主持召开全面深化改革领导小组第十五次会议。会议审议并原则通过《集团公司市场化改革指导意见》《集团公司混合所有制改革指导意见》。王宜林强调,要处理好计划与市场的关系,通过市场化机制促进集团公司整体协调发展。混合所有制改革要做好分类指导,坚持“突出主业、优化结构、搞活机制、提高效益”原则,实现国有资产保值增值。要明确责任分工,加强统筹协调,共同抓好和推动改革指导意见的部署落实。(国家石油和化工网)

“2016中国化工企业500强”排行榜发布。中国化工企业管理协会发布了“2016中国化工企业500强”排行榜。中国化工500强企业主营业务收入总和由2014年的4.35万亿元增加到4.798万亿元,同比增长了10.4%,占到全行业主营业务收入总和的54%,同比增加4.1个百分点。500强企业的发展速度继续高于行业发展速度,标志着中国化学工业已进入大企业时代。(中国石油和化工网)

17省份开征VOCs排污费 2017年的环保风暴必将愈演愈烈。截至目前,已有北京市、上海市、江苏省、安徽省、湖南省、四川省、天津市、辽宁省、浙江省、河北省、山东省、山西省、海南省、湖北省、福建省和云南一共17个省份开征挥发性有机物VOCs排污费。相关征收标准如下:确定VOCs当量值为0.95,征收标准为每污染当量1.2元,每一排放口排放的VOCs均需征收VOCs排污费,不受对前三项污染物征收排污费的限制,但对于VOCs中的苯、甲苯、二甲苯等污染物已征收排污费的,应将其排放量从VOCs排放量中扣除。(国家石油和化工网)

丁二烯价格持续上调 年内累计涨幅达225%。21日华东地区丁二烯价格继续上行,报盘参考价为每吨19000元。20日东北地区厂家和中石化丁二烯报价大幅上调,当日市场涨幅近9%,今年以来累计涨幅高达225%。目前丁二烯市场可售货源较少,进口货源有限,持货商惜售心态明显。最新价格动态显示,抚顺石化14万吨/年丁二烯装置目前正常运行,少量外销,20日报价上调每吨1000元,最新执行价为每吨16800元。中石化华东销售公司对扬子石化、上海石化和镇海炼化丁二烯执行价为每吨15800元。市场方面,山东地区丁二烯市场货源稀少,部分报价在每吨18300元,虽有供应商少量货源外销至下游工厂,但流通环节供应紧缺,行情表现坚挺。华东地区丁二烯价格继续上行,中间商补仓难度大,出货意向较低。另外,受天气影响,东北货源运输周期加长,部分贸易商报价上行,出货意向不高,市场心态良好。(中国石油和化工网)

可再生能源“十三五”将新增投资2.5万亿元。国家发改委近日发布《可再生能源发展“十三五”规划》,“十三五”期间,我国在可再生能源领域的新增投资将达到2.5万亿元,比“十二五”期间增长近39%。规划还提出,破解可再生能源发展的体制机制障碍,着力解决弃水弃风弃光等难题。根据规划,到2020年,水电新增装机约6000万千瓦,新增投资约5000亿元;新增风电装机约8000千瓦,新增投资约7000亿元;新增各类太阳能发电装机投资约1万亿元。再加上生物质发电投资、太阳能热水器、沼气、地热能利用等,整个“十三五”期间,可再生能源新增投资总计约2.5万亿元,比“十二五”期间增长近39%。而“十二五”期间,可再生能源投资需求估算总计约1.8万亿元。(中国石油和化工网)

外媒:我国或允许外资参与原油、铁矿石等期货交易。据外媒22日报道,中国证监会国际合作部官员周四在上海表示,证监会正研究在原油和铁矿石等特定品种上,允许境外资金参与境内市场交易。他是在上海证交所主办的俄罗斯资本市场论坛上做出上述表述的。上海国际能源交易中心一直在筹备原油期货,不过其合约正式交易时间已屡次延迟,据业内高层人士稍早透露,在明年一季度前推出原油期货的可能性不大。(中国石油和化工网)

风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。