基础化工行业周报:关注农化结构性复苏行情

报告摘要:

春耕行情即将到来,农化板块表现强势。本周市场以调整为主,上证综指收跌0.41%。29个一级行业板块中,石油石化(4.11%)、交通运输(1.47%)、建筑(1.45%)、通信(0.38%)和国防军工(0.15%)涨幅居前;基础化工板块跌幅0.19%,排名第9。在29个基础化工行业子板块中,改性塑料(3.19%)、氮肥(2.88%)、合成革(2.56%)、磷肥(2.21%)和民爆用品(2.00%)涨幅居前;电子元器件(-1.38%)、磷化工及磷酸盐(-2.13%)、其他纤维(-2.66%)、轮胎(-2.89%)和氯碱(-2.96%)跌幅居前。

丁二烯、SBS继续强势涨价。受丁二烯供应紧张及春节前补库存需求等因素影响,丁二烯本周价格继续走高至18850元/吨,较上周上涨11.54%。受丁二烯涨价影响,SBS价格也出现较大幅度上涨(9.62%),本周报15555元/吨。此外,丙烯酸、硫酸、丙烯酸丁酯等品种分别大涨9.52%、8.68%、6.18%。

农化产品价格坚挺。本周重点推荐农药和化肥行业,关注明年一季度政策影响及春耕行情。环保政策有望保持高压,供给侧改革造成的产能收缩有望超预期。原材料上涨带动成本上升,落后产能有望加速推出,农化行业供需格局有望改善。目前行业库存处于低位,春耕有望出现供需缺口,涨价可期。重点推荐草甘膦及尿素行业。

相关上市公司推荐:草甘膦行业推荐草甘膦生产企业江山股份(0.15元/股)、兴发集团(0.12元/股)、新安股份(0.08元/股)、扬农股份(0.06元/股)(按照草甘膦价格上涨1000元/吨计算)。由于兴发集团配套甘氨酸产能,新安股份下游配套有机硅业务,首推兴发集团和新安股份。尿素行业标的公司推荐重点关注具有业绩成长性的华鲁恒升(0.13元/股)和弹性较大的阳煤化工(0.23元/股),其余关注湖北宜化(0.28元/股)和鲁西化工(0.04元/股)。

风险提示:下游需求增速不及预期;环保政策力度不及预期;小产能迅速扩张致行业竞争加剧。