债券市场周报:多措施维稳

债市综述:多渠道维稳后先抑后扬。本周伊始,债市延续上周悲观情绪大跌,但央行一连串的流动性加大投放加之央行指导大行通过X-Repo释放流动性,国海证券公告认可债券交易协议,债券市场止跌回升,5年期债触及涨停,10年期债逼近涨停,10年国开债收益率大跌近20bp。周四恐慌情绪消散,债市进一步回暖。周五10年国债收益率随期货走弱而稍有上行;国债期货先上后下,终结三连阳。

一级市场:临近年末和债市调整一级发行萎缩。本周发行各类债券4384.14亿,较此前一周5527.77亿减少1143.63亿。下周发行各类债券284.87亿。

二级市场:利率债方面收益率维稳后下行,信用债收益率分化。10年期国债收益率冲高回落,盘中突破3.17%;信用债市场收益率下行为主但分化:

1年期收益率下27.1bp,3、5、7年期分别下行0.1bp、5.5bp和12.7bp,10年期下行10.3bp,收于3.1769%;10年期160017收于3.15%,跌9.0bp。政策性金融债方面,国开债收益率1年期收益率下行最多,3-10年期收益率小幅下行;非国开金融债收益率短端下行弱于,长端下行大于国开债。

信用债方面,各信用品收益率下行为主。经历连续大调整后,本周资金和市场治理修复,信用债收益率整体下行,不过分化也较为严重。从品种上看,铁道债、企业债、产业债和中票下行较多,城投债、公司债、短融超短融主要上行。期限上看,10年期上行为主,1年期分化。从评级上看,近期信用风险事件较为密集爆发,中低等级信用债利差走扩。

国债期货大跌后放量修复。受央行多渠道释放流动性和X-REPO、国海证券“假章门”尘埃落定,期债本周止跌回升,周三5年期债合约TF1703和TF1706涨停,10年期债逼近涨停。周五,国债期货结束三连阳全线收跌:

5年期主力合约TF1703合约报98.84元,涨0.44%,成交9.49万手;

10年期主力合约T1703合约报96.57元,涨0.84%,成交45.16万手。

转债市场小幅回涨。转债市场没有延续下跌,三大指数触底微反弹,上证转债周涨0.37%、中证转债周涨0.34%、深证转债周涨0.3%。个券走势有所分化:涨幅前五的转债为顺昌转债周涨3.12%、国贸转债周涨2.68%、九州转债周涨2.43%、歌尔转债周涨2.2%、海印转债涨1.25%;汽模转债恢复交易后第二周暴跌10.51%。可交换债以上涨为主。

资金利率:多渠道注水维稳债市。12月14日到22日,央行公开市场7个交易日累计净投放达10240亿元,央行日前指导大型银行通过X-REPO(银行间质押式回购匿名点击业务)系统向货币基金提供流动性支持。