华融证券环保行业周报

市场表现:

上周(12月19日至12月23日)环保板块(中信)环保指数下跌0.49%,同期沪深300下跌1.15%,中信环保指数跑赢沪深300指数0.66个百分点。分板块来看,环保工程及服务(申万)下跌0.54%,环保设备(申万)下跌1.73%,水务(申万)下跌0.48%。

行业政策与事件:

(1)《中华人民共和国环境保护税法》25日在十二届全国人大常委会第二十五次会议上获表决通过,并将于2018年1月1日起施行。环境保护税法的总体思路是由“费”改“税”,即按照“税负平移”原则,实现排污费制度向环保税制度的平稳转移。法案将“保护和改善环境,减少污染物排放,推进生态文明建设”写入立法宗旨,明确“直接向环境排放应税污染物的企业事业单位和其他生产经营者”为纳税人,确定大气污染物、水污染物、固体废物和噪声为应税污染物。以现行排污费收费标准为基础,设置环境保护税的税额标准。考虑到地方政府承担主要污染治理责任,以后拟将环境保护税全部作为地方收入,中央不再参与分成。

(2)近日,国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。《通知》明确了资产证券化PPP项目的范围和标准,规定了PPP项目资产证券化工作机制,对做好PPP项目资产证券化配套工作提出了要求。包括引导市场主体建立合规风控体系,鼓励中介机构依法合规开展PPP项目资产证券化业务,积极培育和引进多元化投资者,建立针对PPP项目资产证券化的风险监测、违约处置机制和市场化增信机制,研究完善相关信息披露及存续期管理要求等。《通知》还对近期工作做了明确部署。要求各省级发展改革委于2017年2月17日前,推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目,报送国家发展改革委。国家发展改革委、中国证监会将共同努力,力争尽快发行PPP项目证券化产品,并及时总结经验、交流推广。

重点公司要闻:

(1)长青集团发布公告,2016年12月24日,公司与灯塔政府签署《辽宁省灯塔市生物质热电联产项目投资协议书》。项目概算投资总额约为人民币3亿元。12月25日,公司与方城政府签署《河南省方城县生物质热电联产项目投资协议书》项目概算投资总额约为人民币3.2亿元。2016年12月20日,公司与虞城政府签署《河南省虞城县生物质热电联产项目投资协议书》项目概算投资总额约为人民币5.2 亿元。

(2)东方园林于近日收到《中标通知书》,确认公司为庆云县城乡基础设施建设PPP项目的中标社会资本方。总投资额: 17158万元。资本金内部收益率:6%;主要建设内容:城区道路翻新及配套工程-亮化及绿化工程;合作期限:城区道路翻新及配套工程预定总项目周期16年。建设阶段1年,运营阶段15年。公司于近日收到《中标通知书》,确认公司为平昌县金宝森林康养产业园建设项目PPP模式公开采购项目的中标供应商。项目估算总投资额:本项目总投资为75000万元。本项目合作期限为10年,其中建设期2年,项目运营维护期8年。

(3)博世科发布公告,2016年12月21日,公司与宜州市人民政府授权的广西宜州市城乡投资建设发展有限公司共同签署了《宜州市七乡镇污水处理工程特许经营协议书》,合同金额为11,450万元。项目特许经营权有效期限为20年。公司拟在湖南攸县网岭循环经济园投资兴建环保装备生产基地,项目投资总额约为1.5亿元人民币,由公司在攸县注册成立全资或控股的项目公司负责项目的建设及后续的安装调试、投产运营。项目建设主要内容:生产污水处理成套设备和智慧管网系统,包含生产车间、研发中心及与上述项目配套的办公、生活配套设施等。

(4)2016年12月16日,启迪桑德与青州市城市环境卫生管理局在山东省青州市签署了《青州市生活垃圾综合处理改建焚烧发电PPP项目特许经营协议》。本项目生活垃圾处理规模800 吨/日,预计投资4.8 亿元人民币,该项目总用地56,307 平方米。

(5)盛运环保与中云辉资本管理(深圳)有限公司于 2016年12月26日正式签署了《战略合作框架协议》。并购基金总规模为人民币50亿元,其中甲方出资比例不低于30%,可分期成立。首期基金规模为20 亿元人民币,按届时全体合伙人签订的合伙协议中约定的金额和时间缴纳。并购基金的投资领域以甲方主营垃圾发电相关的固废产业及相关上下游产业为主,同时也会兼顾环保领域内的优质企业及资产,其中包括但不限于水环境治理、固废治理、土壤环境生态修复、第三方环境服务、节能环保、新能源等。

投资与建议 :

走过6年立法之路、历经两次审议,《中华人民共和国环境保护税法》终于于近日获得通过,并将于2018年1月1日开始施行。环保税的出台有利于解决排污费制度存在的执法刚性不足、地方政府干预等问题,强化企业治污减排的责任,优化财政收入结构。在垂直化管理,推行第三方治理的大背景下,环境监测领域将率先受益。另一方面,发改委证监会联合推动PPP项目资产证券化工作,有利于盘活存量资产,PPP模式仍将是市政治理、生态修复项目的一种重要模式。建议投资者关注平台型环保公司以及低估值的细分领域龙头。

风险提示:

政策变动,竞争加剧毛利率下滑,公司项目拓展或工程运营进度减缓。