电改系列专题报告(5):福建电改前期工作有序推进,绿色售电未来可期

投资要点

电改政策密集出台,福建电改有望加速

近期国家发改委、能源局密集发布多项电改指导性文件,从有序推进输配电价核定、有序放开输配以外竞争性环节电价、积极引入社会资本参与配售电业务等多个领域推动电改向前发展。福建省售电改革方案较早获批,目前已经在培育售电侧市场主体、明确开票方式、核定输配电价、推进增量配电网试点项目等多方面开展前期工作,后续福建电改将从试点园区入手,逐步向全省推开。我们认为随着福建省相关政策的持续落地,以及试点园区的不断确定,福建电改市场红利将逐步打开。

福建电量供需总体平衡,清洁能源占比持续提高,开展绿色售电可期

2016年1-11月,福建省用电量与发电量分别为1805亿度和1651亿度,缺口较小,发电装机充裕。近年来电力装机快速增长,火电利用小时数大幅下滑,引入合理竞价交易机制将促进福建全省电力资源优化配置,售电侧改革已势在必行。2016年1-11月,福建清洁能源发电占比已突破50%,未来几年福建清洁能源发电占比将持续提高,我们预计至2025年,福建全省清洁能源发电比例将接近7成,为开展绿色售电提供有力支撑。

投资建议

在积极布局福建售电市场的企业中,福能股份表现抢眼,已筹备设立7家配售电公司,配售电业务覆盖福建省9个地级市中的5个。依靠在福建省配售电市场的深耕布局,福能股份及其配售电公司有望取得福建省全国首批配售电改革试点项目6个中的3个。我们认为,如推进顺利,售电业务将为公司的长期业务发展注入新活力。

风险提示

福建电改推进或不达预期;政策落实或不达预期;售电业务对上市公司的短期业绩贡献有限。