建筑行业周报:PPP继续完善推进,国资或存预期差

建筑装饰行业本周跑赢HS300,整体表现排名全行业第二。本周(2016.12.19-2016.12.23)建筑装饰板块(SW)上涨1.08%,沪深300指数下跌1.15%,建筑装饰行业跑赢大盘2.23%。分行业看,城轨建设表现最好,一周上涨4.03个百分点;表现最差的是装修装饰,一周下跌2.25%。

建筑装饰行业估值处于2016年相对高位,目前PE估值高于银行、家电和非银。当前建筑TTM PE18.6倍,PB为1.95,与SW一级行业横向比较,建筑行业PE略高于银行、家用电器、非银金融;PB估值略高于交通运输、采掘、钢铁、非银金融和银行。

本周建筑行业重组概念股表现强势。个股方面,本周华铁科技、东方新星、光正集团涨幅居前,分别上涨18.52%、9.25%、8.56%。本周建筑行业截止周末有4家公司停牌,48家上涨,38家下跌。平安重点推荐个股中,中衡设计表现较好,一周涨幅为5.32%。

行业动态:PPP将在城市排水防雷、遥感卫星等领域推广,项目决策论述将完善。国务院近日主持召开国务院常务会议,确定加快城市排水防涝能力“补短板”建设;国家下一步将加强PPP项目决策论证,防止单纯追求PPP项目落地规模和速度,在PPP项目中推动混合所有制,组建国企、民企、外企共同参与的项目公司,发挥不同企业比较优势;国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,指出要积极运用PPP模式,引导社会资本参与重大项目建设,采用PPP模式推进遥感卫星等建设等。

投资建议:从本周行业动态来看,未来一段时间PPP应用范围将进一步拓宽至海绵城市建设、遥感卫星建设等领域,同时将在项目决策论证及企业合作模式上进一步优化,提升PPP推进质量,未来一段时间PPP仍将是国家推进基建的主要模式,我们认为PPP的推进明年将进入业绩释放年,地方国资平台存在一定预期差,从这个角度我们推荐重点关注云投生态和安徽水利。

平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭南园林(文化旅游产业快速起航)、云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)、文科园林(小市值+业绩反转)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)。

风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。