通信行业2017年投资策略:重新审视,传统细分行业及新科技的价值

2017年通信行业整体看处于:新技术、新标准、新产业初成长,传统细分行业受新老市场需求共同拉动的局面。因此我们重新审视通信 “新”“旧”细分产业的投资机会。明年“新”看好物联网、5G,关注专网和军工信息化;“旧”看宽带、运营商,关注光通信、低估值设备商及广电系部分标的。

需求+技术驱动因素叠加,传统和新科技将皆有增长

从当前整个通信行业的发展情况来看,2016年发生了几件大事:1、年初宽带提速降费2、年中物联网NB-IoT 标准冻结3、下半年联通混改预期逐步加强4、市场对5G 的预期逐步开始。可以看到这里面传统细分行业与新技术都有相关事件, 将导致未来行业内需求+技术的驱动因素相互叠加,这将直接影响到2017年通信行业的增长和变化。

物联网开启黄金十年,看好有订单支撑的厂商

2016年6月窄带物联网标准冻结,三大运营商分别推出了与之匹配的布局计划, 也使得智能表计、智慧城市、金融支付和智慧医疗等行业的物联网应用有了标准基础。未来,面对高频频谱资源的、面对车联网、面对工业级的相关标准预计将陆续冻结,给行业发展带来实质性的促进。我们建议优先关注有订单支撑或相关技术相对成熟未来有望获得大额订单的相关公司。

5G 或带来终端器件超车机会,基站侧持续演进

5G 建设目前还未开始,整体而言,2018年开始相关标准进行冻结,2020年开始大规模商用是目前一致预期的时间表。但是从5G 频段资源的潜在划分区间来看,更低频和更高频的频段都有可能被划入5G,特别是高频甚至毫米波的介入来看,对于整个终端射频产业都可能带来一次新的变革。之前相关国内市场大部分被美国、日本企业占据,未来国内企业有可能趁技术变革弯道超车,我们看好终端滤波器产业及其他射频相关产业的国产替代机会。另外,基站侧则可能是持续演进的过程,期间不会出现激变,相关企业有望在4G 向5G 过渡时持续受益。

专网通信及军工信息化:确定增长的市场

除了5G 和物联网,专网和军工信息化也是目前市场增速较快和创新不断出现的行业。目前国内安防、应急指挥等对于专网需求较大,同时国内自主PDT 技术也有望进一步启动,相关厂商将会受益。另外,军工信息化是通信与军工结合较为紧密的部分,未来整个作战指挥将围绕C4ISR 进行布局,对于通信模块、终端以及模拟仿真等有较大需求。

传统行业有机会,关注“宽带+光通信+低估设备商+广电系部分标的”

从通信行业相对传统的细分行业来看,2017年存在机会的细分行业包括宽带、光通信、低估设备商及运营商。上述细分行业从政策、需求和技术更迭等因素来考虑都与新科技产生了叠加,因此将继续获得市场空间的增长。另外,广电系相关上市公司有望承载新一轮发展,所带来的的网络改造、网络投资也将给市场带来增量刺激。当然具体市场发展还需要根据下游客户增速、技术革新速度以及三大运营商及广电投资进度进行判断,建议辩证看待相关投资时点和投资逻辑。