《关于促进单采血浆站健康发展的意见》点评:血浆站审批和监管趋严,利好行业龙头企业

12月15日,国家卫计委发布《关于促进单采血浆站健康发展的意见》(以下简称“《意见》”)。《意见》提出完善设置规划,依法设置单采血浆站,保障供血浆者健康权益,确保原料血浆质量安全,强化企业责任,稳步提升单采血浆站服务能力,强化行业监管,推动依法执业。对此我们点评如下:

1.血浆站审批和监管趋于严格

近年来,随着供需矛盾的突出,政策规划的鼓励,地方政府的支持,单采血浆站的新设速度明显加快,我国血浆站2015年底全国共有201家单采血浆站(其中仅2015年即新批39家左右),“十二五”期间,全国采集原料血浆由2011年的3800余吨增长到2015年的近6000吨。

伴随血浆站的快速发展,出现了部分血液制品生产企业对单采血浆站投入不足和管理不到位等问题,《意见》提出“严格新增单采血浆站设置审批;提升单采血浆站服务能力;强化行业监管”。

我们认为政策总体思想是控量保质,对新增血浆站进行严格审批准入,对现有血浆站提出新的运营要求,包括加强实验室建设和管理,加强原料血浆安全管理和单采血浆站信息化建设。由此可见,未来单浆血浆站审批和监管趋于严格,准入门槛提高,质量管理标准提升,核酸检测和信息化建设将增加血浆站的整体建设成本,血浆站新设速度将趋于平缓。

2.血液制品或将持续涨价

中国人口基数大,社会步入人口老龄化、血液制品适应症不断增加等因素刺激中国血液制品需求不断扩大,行业供不应求的状况一直存在。我们认为,单采血浆站处于血液制品产业链的上游,血浆站的数量将直接影响血液制品原料的供给能力,血浆站的建设和运营成本等因素影响下游企业的研发生产成本。《意见》严控新增浆站,或加剧原料供给紧张的局面,此外提高血浆站的建设运营标准,增加的成本将向下游传递。

两方面因素叠加,或进一步推高血液制品销售价格。

3.政策利好龙头企业

血制品行业集中度很高,目前国内在生产的血制品公司仅为27家,中生集团、山东泰邦(中国生物CBPO控股)、上海莱士、华兰生物、四川蜀阳能够占到全国投浆量的70%以上。《意见》提出“按照向研发能力强、血浆综合利用率高、单采血浆站管理规范的血液制品生产企业倾斜原则,依法做好单采血浆站设置审批工作”。

我们认为,对于血制品企业来说,产品数量越多,血浆利用率相对更高,国内仅有5家企业拥有7种以上产品,其中华兰生拥有11种产品,政策明显鼓励龙头企业做大做强。建议关注血液制品龙头企业华兰生物(002007),公司共有23个浆站,从数量和采浆能力来看处于国内第一梯队,未来有望继续收益于新政策,采浆量稳定增长,带动公司业绩持续成长。

风险提示:政策和市场不达预期。