安信证券《人工智能半月刊》第十八期

事件:2016年12月6日,招商银行在深圳举办招行APP 5.0暨“摩羯智投”新闻发布会。招行APP 5.0主推摩羯智投、收支记录、收益报告和生物识别等四大金融科技新功能;其中,摩羯智投为最大看点,秉承了招商银行在实时互联、智能服务、自然交互领域的核心理念。

点评:

摩羯智投,大象起舞。摩羯智投是运用机器学习算法,深度整合招商银行十多年财富管理实践及基金研究经验,并在此基础上构建以公募基金为底层资产,全球范围配置的“智能基金组合配置服务”。在客户进行投资期限和风险收益选择后,摩羯智投会根据客户自主选择的“目标-收益”要求、构建基金组合,“一键购买”并享受后续服务;同时,摩羯智投会实时进行全球市场扫描,根据最新市场状况,计算最优组合比例,如果客户所持组合偏离最优状态,摩羯智投将为客户动态调整基金组合。据公司公告,招商银行管理着中国中高端个人客户的金融总资产约5.4万亿,理财资产管理规模约2.3万亿,金融资产托管规模约9.4万亿,移动APP月活用户近2000万。摩羯智投的推出极具象征意义,标志着银行等金融机构在利率市场化尾声之时应对“储蓄搬家”的绝地反击。

智能投顾(Robo-Adviser),撬动万亿级长尾财富管理。智能投顾是指具有人工智能的计算机程序根据客户自身的理财需求,通过算法和产品搭建数据模型,来完成传统上由人工提供的理财顾问服务,具体而言:客户档案创建、客户偏好分析、投资组合选择、交易执行、投资组合重设、投资组合分析等。2015年底,美国的智能投顾已经管理了210亿美元的资产规模,AT Kearney预测,到2020年,这一数字将突破2.2万亿美元。在我国,居民可投资资产约为120万亿,除高净值阶层外,中产及以下阶层约为80万亿;从资产属性来看,约有55万亿存款和现金、25万亿银行理财产品,权益类、商品类及另类投资等占比极低。我们认为,以智能投顾为核心工具,可挖掘的长尾财富管理市场空间巨大。

利率市场化尾声,从银行与券商/基金的博弈中寻找机遇。我国利率市场化于1993年开启,历经23年,除存款利率设置上浮上限1.5倍外,其余利率均已市场化,利率市场化进程进入尾声。根据国际经验,利率市场化结束后会产生较长周期的存款搬家,我国存款替代金融产品主要包括银行理财、货币基金等。在此背景下,我们认为“存款搬家”之战的博弈双方为银行与证券/基金,招商银行推出摩羯智投,及今年4月华泰证券斥8亿美金巨资收购Assetmark,已可见一斑。未来,除金融机构持有的“牌照及产品”外,智能投顾领域的投资机遇应在金融巨头间博弈中寻找,即:用户流量及数据、智能化分析技术、金融IT基础设施。Fintech公司在此过程中将扮演重要的“鲶鱼”绝对,为金融机构提升服务体验及效率,从而实现财富管理规模的提升。

投资建议:招商银行重磅发布APP 5.0,“摩羯智投”成为最大看点。摩羯智投运用机器学习算法,深度整合招商银行十多年财富管理实践及基金研究经验,并在此基础上构建以公募基金为底层资产,全球范围配置的“智能基金组合配置服务”。我们认为,在利率市场化尾声之际,摩羯智投的问世,标志着银行等金融机构应对“储蓄搬家”的绝地反击;智能投顾(Robo-Adviser)有望撬动万亿级长尾财富管理,相关投资机遇应在金融巨头间博弈中寻找,除金融机构持有的“牌照及产品”外,其余三大核心要素(即:用户流量及数据、智能化分析技术、金融IT 基础设施)将成为挖掘投资机遇主线。重点推荐:同花顺、恒生电子、赢时胜等。