国内宏观经济周报1649(总252期):经济数据平稳,流动性偏紧

核心要点:

中央经济工作会议召开12月14日至16日,中央经济工作会议在北京举行。会议总结了2016年的经济工作,部署了2017年经济工作。2017年经济工作会议更多的关注经济细节,虽然也有纲领性的语言出现,但是对重点领域重点问题更多的给予阐述。明确未来关注方向,虽然很多领域实施细则需要讨论,一些领域的改革仍在研究,但已经指出方向。总体来讲对2016年的经济工作给予总体的肯定,从发言来看,6.7%的经济增速是稳中求进的经济增速,对现有经济来讲是缓中趋稳的经济增速,那么2017年经济增速下降不会很多,此水平的经济增速基本是近一两年内我国经济底部。坚持实施积极的财政和稳健的货币政策,但货币政策照比去年的“稳定灵活”更强调“稳定中性”。汇率在均衡水平上稳定,更加强调控制金融风险,详细阐述了供给侧结构性改革含义。同时对房地产调控依然严厉,明确房地产大城市防风险小城市去产能。对农业方面,坚持农业供给侧改革,玉米收储制度改革继续观察,支持农业品牌建设。强调对企业家的尊重,处理一些关于企业家的冤假错案。最后对地方税制、金融监管仍在研究。

11月经济数据显示经济暂时稳定工业增加值同比增速6.2%,比上月增加0.1%,工业增加值总体保持稳定。固定资产投资增速8.3%,投资显示出了稳定趋势。三产中,第二产业投资增速的回升支撑了整体固定资产投资增速。消费增速回升,11月消费额3.09万亿,消费增速10.8%,实际消费增速9.2%。汽车和石油消费回升幅度较大。消费增速到年末有望一直平稳。但明年汽车消费刺激边际递减,房地产相关消费下滑,石油价格上行能提振石油消费,17年消费增速稳定在10%以上有压力。

债券收益率迅速大幅攀升12月9日至12月16日,各期限逆回购合计到期5900亿元,央行展开7天逆回购操作8400亿元,国库定存到期回收流动性600亿元,央行开展MLF操作共3940亿元,一周合计实现净投放5840亿元。在年底以及债市收益率大幅攀升的背景下,央行大量净投放稳定货币市场。上周货币市场利率经过上周小幅回落后继续走高,长短期利率全面上升。各地区直贴利率较上周上升10bp至3.10-3.25%。国债到期收益率各主要期限快速上升,10年期固定利率国债到期收益率至3.2803%,由于去杠杆,近期资金面持续偏紧,债券收益率在过去几周呈上升态势,已经影响到市场情绪,市场情绪波动又通过正反馈抬升了收益率。

农产品价格季节性上行商务部重点监测的30种蔬菜平均批发价格上行0.9个百分点。随着冬季深入,大棚菜进入季节性生产淡季,大部分品种供应趋紧,价格上涨,同时南方菜逐渐占据市场主流,因北方气温较低,南菜运输途中保鲜、储存成本增加,加上产地货源紧、收购价高,菜价节节攀升。另外冬季东北、内蒙等北方省份大幅降温降雪天气增多,蔬菜外调需求明显增强,促进菜价走高。根据搜猪网价格显示,上周全国瘦肉型猪出栏均价继续上涨,涨幅略有下降,从上周的17.03元/公斤上涨至17.21元/公斤,较上周上涨了1.06%,同比上涨3.36%。当前距离春节还有一个半月的时间,已开始进入南方制作腊肉的高峰期,猪价已经上涨近2个月,累计涨幅已近2元/公斤,在春节前达到19元/公斤的可能性比较大。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期上行0.41个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉高CPI约0.11个百分点

波罗的海干散货指数大幅下降12月8日TSI铁矿石价格收于80.9美元/吨,较12月9日小幅上升1.6%,9月以来近期铁矿石价格短期出现快速上升,已连续两周处于今年以来的高位。国内铁矿石港口库存上升至11145万吨,一周增长55万吨。波罗的海干散货指数下降至946,一周下降13.21%,继上周下降后连续第二周回落,海运需求有所降温。