A股市场投资策略周报:经济稳中求进,蓝筹砥砺前行

上周,市场迎来大幅回调。全周上证综指、沪深300分别下跌3.4%和4.23%,中小板指和创业板指下跌4.22%和4.85%。全周两市成交2.47万亿,较前一交易周扩大1612亿元。行业方面,仅农林牧渔微涨0.01%,其余行业全线收跌。其中,商业贸易、综合、化工跌幅较小,建筑装饰、计算机、有色金属、银行跌幅最大。国内经济方面,11月数据显示,经济延续向好趋势,生产、投资、需求均有较好表现。生产端看,11月工业增加值同比增长6.2%,好于预期及前值,与PMI生产的扩张相印证。投资端看,虽然房地产和基建投资下滑,但制造业投资大幅增加,使11月固定资产投资增速保持平稳。需求端看,?双十一?消费和汽车销售持续强劲,带动11月社零大幅改善。然而,在需求的短期刺激消耗殆尽及楼市调控对投资的拖累效应显现后,经济仍将面临压力。

政策动向方面,中央经济工作会议的召开,对明年的经济工作定下?稳中求进?的总基调。明年的经济工作重点在于对改革的推进和对风险的把控,亮点主要集中在以下几个方面:1、在宏观调控方面,货币政策要保持?稳健中性?,相较于此前的表述更强调?中性?,同时会议指出要维护流动性?基本稳定?,相较于此前?保持流动性合理充裕?的表述,说明管理层属意的流动性宽松程度是下降而非提升。2、对于风险防控,会议指出?要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险?。此外,会议有关?抑制房地产泡沫?和?严格限制信贷流向投资投机性购房?的表述同样是对金融风险的关注。3、改革还将继续深化。会议除了提出?深入推进‘三去一降一补’?,推动五大任务有实质性进展?外,还将农业的改革发展提高到新的高度,提出?深入推进农业供给侧结构性改革?。此外,在国企改革方面,强调?混改?是?重要突破口?,国企改革也将由此进入白热化阶段。总的来看,中央经济工作会议定调的2017年工作任务,"稳"字当头,稳在流动性供给、稳在资产价格、稳在对金融风险的防控,而?进?则在对改革的深化,本质是对经济结构失衡的深入调整。策略方面,上周市场在险资监管强化,美国加息和国内通胀上行带来的共同影响下,指数出现回调。尽管市场的短期压力仍有待释放,但在中央经济工作会议的定调下,供给侧改革的深入推进和资本市场的控风险等举措,将更有利于市场的长期稳健发展,受益的蓝筹品种也将在改革的持续深化中迎来中长期布局的机会。建议在回调过程中,关注国企改革、低估值蓝筹股的配置机会,而在题材方面关注中央经济会议提及的农业板块。