明确“重大结构性失衡”是经济问题根源:中央经济会议明确中国经济问题的根源在于结构失衡,将结构调整放在了政策重心的首位,2017年的供给侧结构性改革力度只会加强,不会弱化。
强调“振兴实体经济”:中央经济工作会议在2017年的主要任务中,明确提出“着力振兴实体经济”。财政政策方面,降低企业税费方面将有更多实质性举措。货币政策方面,货币政策传导渠道问题将成为央行关注重点,资金将更多流入实体经济,资金脱虚向实将是政策方向。实体经济融资成本有望进一步降低。
“防控金融风险”地位明显上升:中央经济工作会议指出“要把防控金融风险放到更加重要的位置”,意味着抑制资产泡沫的政策导向将在2017年延续,其实质是降低金融领域的杠杆率,使资金更多流向实体经济,与“振兴实体经济”的表述是一个硬币的两面。流动性总体平稳的同时,对不同领域将有所侧重。央行的货币政策操作仍将以公开市场和新型货币政策工具的定向投放为主。
盈利改善延续,股票优于债券:本次中央经济工作会议对振兴实体经济和防控金融风险的强调,利于企业盈利改善。在大类资产配置上,体现为股票优于债券。2017年A股市场大概率在盈利驱动下继续上行。而债市在金融体系降杠杆的背景下缺乏趋势性机会。
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