餐饮旅游行业评论周报:中青旅设立乌镇管理公司优化激励机制,大连圣亚新签五大项目掀起新一轮扩张

A股餐饮旅游板块本周跌幅3.23%,板块表现强于沪深300指数(下跌4.23%)。涨幅较大的个股为云南旅游(+8.36%)、大东海A(+5.82%)、长白山(+4.07%)、三特索道(+0.32%)、*ST新都(+0%),跌幅较大的个股为岭南控股(-8.88%)、众信旅游(-8.06%)、腾邦国际(-7.41%)、凯撒旅游(-6.51%)、号百控股(-6.04%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股为麦当劳(1.63%)、百胜餐饮(-0.37%)、去哪儿(-0.5%),跌幅较大的个股包括Expedia(-5.96%)、华住酒店(-5.68%)、携程(-5.6%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括味千(中国)(3.67%)、海昌控股(2.75%)、呷哺呷哺(0.58%)等,跌幅较大的个股包括香格里拉(亚洲)(-4.18%)、锦江酒店(-4.02%)、翠华控股(-3.7%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅27.32%,弱于沪深300指数(下跌10.32%),维持板块增持评级。

12月13日,中青旅发布公告,公司控股子公司乌镇旅游决定与景耀咨询共同出资设立乌镇管理公司,其中乌镇旅游持股49%,景耀咨询持股51%,景耀咨询实际控制人为陈向宏先生。公司已与乌镇原管理团队合作近10年,设立管理公司将优化合作模式,一方面激励机制更加灵活,另一方面加强与原有团队的绑定,提高稳定性。设立乌镇管理公司优化乌镇原管理团队的激励机制,提高团队稳定性,同时令管理输出模式更加独立、专业,旅游项目扩张有望提速。

12月13日,大连圣亚发布公告:1)拟与三亚中改院合作共同投资建设圣亚海洋科技馆〃鲸世界项目;2)拟与易和地产达成合作意向,共同投资开发建设大白鲸千岛湖水岸城项目;3)拟与厦门西海湾邮轮城投资有限公司签署租赁协议,开发建设“厦门邮轮城魔幻海洋王国项目”;4)拟与营口天沐合作开发建设营口鲅鱼圈大白鲸世界海岸城项目-“海洋研究中心”项目;5)拟与杭野、苏州时夏合作投资建设杭州野生动物园Ⅱ期-龙晖海洋王国项目。此次签约5个项目总投资额达到33.4亿元,多位于一线旅游目的地,预计在18-19年将逐步开园,大幅提升公司的盈利能力。

本周我们发布深度报告《海洋主题公园:“强IP”+内容迭代驱动增长,多元化衍生消费待挖掘》,以海洋世界娱乐集团、海昌海洋公园、大连圣亚为例,梳理海外和国内海洋公园的发展路径和特点,分析我国海洋公园未来的布局、发展趋势和空间,推荐大连圣亚。

个股层面重点推荐关注:云南旅游:华侨城集团入主,公司由地方国企变为央企控股,股东实力大增,将加快对外拓展的步伐,积极参与云南省周边旅游资源整合与开发,想象空间较大;大连圣亚:新签多个异地项目,发行公司债及产业基金支持后续扩张,市值小空间大;宋城演艺:内生增长强劲,项目储备充足且体量更大,后续海外演艺+国内轻资产输出持续扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间,当前股价与增发价倒挂,且后续存在融资需求,短期催化较强;西藏旅游:小市值,资本运作有望重启;中青旅:显著受益休闲度假游趋势,古北水镇业绩爆发,设立乌镇管理公司,绑定乌镇团队,有望开启新一轮管理输出和对外扩张;三特索道:小市值,大股东增持,民企特征将更加明显,诉讼今年底或者明年初有望结束,后续资源扩张和产业链扩张可期;丽江旅游:整合周边资源打造大香格里拉环线,探寻外延并购机会,当前市值62亿,货币资金约15亿;北部湾旅:海洋旅游龙头公司,智慧旅游-海洋旅游-景区运营协同发展。短期建议主要关注:三特索道、云南旅游、大连圣亚、西藏旅游、宋城演艺

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。