计算机行业周报:大跌企稳以后计算机行业买什么?

投资建议

上周板块行情回顾:上周计算机行业指数下跌5.44%,其中智能物流、能源互联网以及互联网金融跌幅相对较小。

本周观点:上周市场出现了较大幅度下跌,整个计算机板块更是跌幅居前。当前从整个计算机板块估值(56倍)与外延监管尺度角度看板块估值任有较大压力,但是从行业业绩增长(30%左右净利润增速)与板块历史估值(底部30倍PE)看,向下空间也有限。那么下跌企稳以后计算机行业买什么,我们从两个维度梳理投资机会,首先自上而下,重点关注技术创新迎来产业质变的黑马行业、行业增速迎拐点的灰马行业以及能够持续高增长的白马行业等三个行业的龙头标的,其次自下而上,筛选出估值较低,未来能够持续高增长标的。

本周我们重点推荐医疗大数据、消费金融板块。12月9日,人社部、财政部联合印发了《关于做好基本医疗跨省异地就医住院医疗费用直接结算工作的通知》,国家系统已经初步验收,明年底实现异地就医直接结算,医改政策加速落地有望推动行业迎来实质性变革,建议积极关注。另外,本周银监会召开消费金融例行发布会,会上指出当前消费金融不良率4.11%风险处合理可控范围,所以我们认为行业政策与违约风险均较为有限,随着专项整治完成利空出尽,行业有望迎来快速发展。

重点推荐标的:易联众、创意信息以及东华软件

易联众:作为国务院发文推广的“三明模式”背后的医疗信息化承建商,覆盖市场不断扩张,开启平台异地复制模式,保证未来几年公司业绩高增长,同时创新型产品的不断推出将变现占领的医疗数据与社保支付数据。 创意信息:小市值(108市值,22亿流通市值),低估值(考虑增发摊薄16年60倍,17年35倍)。以云计算大数据技术为核心,提供整体行业解决方案,从运营商与电力向其他行业快速拓展,开启公司业务快速扩张发展阶段,保证公司传统业务快速增长。精准流量经营带来业绩高弹性:1、流量经营大势所趋,与中兴强强联合,竞争优势明显。2、宁夏联通试点效果显著,有望在全国运营商推广。3、假设前向精准流量经营渗透率为15%,ARPU值提升15-20元,我们测算公司前向流量经营业务空间将达15-20亿。

东华软件:公司是国内顶级信息技术服务供应商,医疗金融行业应用已成为公司核心业务;政策密集出台推动分级诊疗制度,DRG有望成为医保控费主流支付模式,同时北京的DRGs成功经验有望向全国推广;公司作为北京DRGs 课题组在信息系统建设开发领域的唯一技术合作方,将在DRGs全国范围推广的过程中,区域性竞争长期受益;引入中海海盛险资,进军保险行业,未来将形成互联网医院、商业保险、居民健康管理、远程医疗、个性化医疗相结合的商业模式。

行业点评

异地就医结算国家系统初步验收,明年底实现

12月13日下午,在人社部召开的新闻吹风会上,人社部社会保险事业管理中心副主任黄华波介绍,12月9日,人社部、财政部联合印发了《关于做好基本医疗跨省异地就医住院医疗费用直接结算工作的通知》(人社部发2016年120号)。该文件明确了目标任务、基本原则、主要政策、结算模式、经办规程、部级平台、省级平台责任,还有信息系统的建设等一些重大问题。 具体来说,120号文件确定的目标任务是2016年底基本实现全国联网,启动跨省异地安置退休人员住院医疗费用直接结算工作。2017年开始逐步解决跨省异地安置退休人员住院医疗费用直接结算,年底扩大到符合转诊规定人员的异地就医住院医疗费用直接结算。同时,结合本地户籍和居住证制度改革,逐步将异地长期居住人员和常驻异地工作人员纳入异地就医住院费用直接结算的覆盖范围。

国家异地结算系统已通过初步验收,医改政策落地效率符合预期:上周国家异地就医结算系统通过了初步验收,这标志着这项工作从政策决策、系统建设正式转向政策落实和系统部省对接试运行的这一阶段。

全国异地结算系统明年实现,将促进医疗大数据的融合管理:医疗大数据应用最大的痛点就在于医疗服务机构数据(如电子病历、影像、放射、基因等)、药店数据、医药研发数据、商业保险数据等系统接口未打通,不能形成数据闭环导致医疗大数据不能融合。全国异地结算系统的实现,解决了医疗大数据融合的一大痛点。随着医疗信息化的持续投入,医疗机构与药店、医保的接口统一建设标准,医疗大数据将解决信息孤岛痛点,融合管理成为医疗大数据的趋势。

看好把握医疗大数据端口并已布局商业险的医疗信息化公司:商业险补充医保是缓解医疗保险支付压力的必要手段,而商业险的发展乏力需要利用医疗大数据提高精算能力。目前国内100+家商保公司中只有4家公司专业经营健康险。由于赔付率过高,加上代理费和管理费等经营成本,多数健康险亏损。而基于患者健康数据、付费数据及疾病概率监测分析,保险公司可针对用户进行健康及疾病管理,做到“治未病”和“大病早治”等,避免医疗消费升级,从而有效降低理赔成本。

投资建议:

我们维持行业“买入”评级,推荐易联众,公司坐拥1亿社保发卡量,3亿的民生服务覆盖人群,承建了多个省的人社和医改卫生平台,并引入华夏人寿战略投资,参与设立海保人寿,兼具备保险销售资格,关注东软集团、创业软件、海虹控股、思创医惠。

数据点评

上周市场回顾:上周计算机(申万)上涨1.55%,上证综指上涨0.34%,深证成指本周上涨0.70%,沪深300指数上涨1.01%,中小板指上涨0.39%,创业板指数上涨2.07%。在申万28个行业中涨幅排名第5位。计算机板块成交金额较上周相比下降29.06%,周换手率1.73%,活跃度较上周略有下降。