铁汉生态:筹划第二期员工持股计划,发展后劲足

报告摘要:

事件:12月16日晚,公司发布公告:拟推行第二期员工持股计划,本次员工持股计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%,覆盖范围原则上为公司董事、监事、中高层管理人员及核心骨干员工。

员工持股锁定管理层及核心骨干员工利益与公司发展一致,推动公司积极抢占园林PPP发展机遇,公司业绩有望迎来持续快速增长。本次员工持股计划覆盖公司董事、监事、中高层管理人员及核心骨干员工,这个群体也是保障公司发展的核心中坚力量,通过员工持股计划可以锁定公司他们的利益与公司发展一致。在生态修复广阔市场已经打开以及PPP项目加速落地的重大机遇面前,锁定管理层及核心骨干员工的利益可以充分激发他们加快开拓市场、抢占市场份额的积极性,推动公司在重大发展机遇面前不断强化龙头地位、保持绝对优势,推动公司业绩持续快速增长。

本次员工持股计划所持有股票累计不超过公司股本总额的10%,叠加中植系增持预期,或打开公司估值上行空间。根据公告,本次员工持股计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%。此外,近期中泰创展资管(中植集团旗下孙公司)受让公司大股东6000万股股份,并将在未来12个月继续择机增持。我们认为,在公司业绩快速增长的背景下,员工持股计划叠加中植系增持预期,或将打开公司估值上行空间。

明年是PPP落地的大年,公司作为园林PPP龙头在拓展订单方面优势或将更加凸显。同时随着充足在手订单逐步落地,公司今明两年业绩料将持续靓丽。截止2016年10月31日,财政部PPP入库项目共计10685个,总投资约12.73万亿元。我们认为,2017年庞大的存量PPP项目有望加速释放并落地。在强者恒强的背景下,公司作为园林PPP龙头在PPP项目获取以及落地执行等方面优势将更加凸显。同时,随着公司充足的存量在手订单逐步落地,或将驱动公司今明两年业绩持续靓丽。

预计公司2016~2018年EPS分别为0.38/0.61/0.85元。当前股价对应2016年的PE为31倍,维持“买入”评级。

风险提示:PPP项目拓展及落地不及预期、回款风险等。