2016年中央经济工作会议点评-去杠杆、防风险、政策中性偏紧

以供给侧结构性改革为主线,更加注重防风险

把供给侧改革放在了主线的地位,提出“形成以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策体系”,“坚持以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求”。这折射出稳增长的地位有所下降。

此次会议明确提出,“要把防控金融风险放到更加重要的位置”,一些金融领域杠杆较高已经引起了高层的重视。“下决心处置一批风险点”,目的是为了“防控资产泡沫”,这里资产泡沫可能包含房地产泡沫、债市的杠杆泡沫等。

货币政策稳健中性,汇率保持合理稳定

在财政政策方面,2016年只是提出“财政政策要更加积极有效,预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。”积极财政政策的重心转向了为供给侧改革服务,是要适应推进供给侧改革的需要,估计力度上会有所减弱,预算赤字可能不会再明显增加。

在货币政策方面,这次中央经济工作会议则首次提出“稳健中性”,并强调要“调节好货币闸门”,透露出偏紧的信号。从客观的经济环境上看,目前经济相对平稳,通胀预期有所提升,要抑制房地产泡沫和去杠杆,这都需要货币政策上有所收紧。

在汇率方面,今年提出了“在合理均衡水平上基本稳定”,对币值稳定的要求有所提升,或意味着对未来的贬值步伐可能会有所干预,而货币政策的操作可能也会更多的照顾稳汇率的需要。

2房地产调控多管齐下

房地产调控方面,不仅局限于如今已经实施的限购限贷的短期化政策,更要“研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制”。着重强调了两个方面的内容:其一,在货币和信贷上勒紧房地产投机的缰绳。强调“房子是用来住的,不是用来炒的”,“宏观上管住货币,严格限制信贷流向投资投机性购房”。其二,合理增加土地供应。此次中央经济工作会议就提出了“房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应,提高住宅用地比例”。

“三去一降一补”的新要求

在去产能方面,主要是巩固成果,并把在钢铁煤炭上的去产能经验用到其他行业中去。“要防止已经化解的过剩产能死灰复燃,同时用市场、法治的办法做好其他产能严重过剩行业去产能工作。” 在去杠杆方面,这次中央经济工作会议明确指出,“要在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重”。显然,今年供给侧改革重点可能会更多放在去杠杆上。在降杠杆的方法上,会议重点提了“要支持企业市场化、法治化债转股”。

农业供给侧改革地位提升

此次单独把农业供给侧改革,当成明年经济工作的四大任务之一,其地位明显提升。农业供给侧改革主要是从农产品供给、环境治理、价格形成机制和收储制度等方面推进,具体品种上,重点提及了玉米收储制度改革。未来农产品价格会否随着农业供给侧改革的大力推进而上升,进而对CPI形成一定的抬升,值得密切关注。