石油开采行业研究-每周油记:加息靴子落地,OPEC减产保价策略前景渺茫

在沙特牵头的OPEC减产细则出台后沙特自己都还没有捞到什么油水,美国页岩油商却在油价上涨的第一时间大举进行套期保值交易锁定未来的现金流。这个过程将原油从升水打压到了从2017年底开始出现贴水的情形,可见美国油气产商的套期保值交易的凶悍程度。

这还不算完,本周美国能源局EIA的周化报告再次出现基于STEO法计算的美国本土48周原油产量跳过的情形,见下图。这还不算完,加上本周美联储加息0.25%,OPEC在减产细则出台后好不容易一路接近55美金/桶的油价再次回到了50美金/桶这个减产细则出台之前的位置。就从12月份这头两周看,信达证券能源组认为:沙特真是赔了夫人又折兵,而美国则成为不折不扣的大赢家。

信达证券能源组认为:当前美国48州的原油产量从8月份开始出现产量衰减放缓,11月份开始出现产量增长,这个现象主要来自以美国二叠纪产区为主的美国页岩油在50美金/桶WTI油价下的持续迅猛增加的钻机所形成的新增页岩油供应。信达证券能源组在此需要特别指出的是,在OPEC的减产细则出台以及非OPEC达成减产协议后油价一路上行近月端(near month)接近55美金/桶这个过程为美国页岩油商提供的大量套保将不可避免地进一步刺激页岩油增产。

原油。本周WTI原油价格为51.04美元/桶,布伦特原油价格为53.90美元/桶;天然气价格为3.52美元/百万英热单位。(注:周四收盘价)

风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。