传播与文化行业:11月引进片支撑票房,观众偏好分化明显

市场表现:11月电影指数弱于大市,2016年传媒股已深度回调

2016年11月,申万传媒指数上涨2.07%,跑输上证综指(上涨4.83%)和沪深300(上涨6.13%),表现优于创业板(上涨0.25%)。电影指数下跌0.26%。2016年以来,申万传媒指数下跌30.41%,电影指数指数下跌32.41%;表现不及创业板(下跌26.38%)与沪深300(下跌10.32%)。

11月国内票房较去年同比下滑4.4%;个股中文投控股、北京文化受《我不是潘金莲》票房不达预期影响分别回调7.71%、4.12%,上海电影受电影市场回暖预期驱动股价上涨6.74%。PE估值层面,院线类公司万达院线估值回落至2016年47倍,院线新股上海电影、幸福蓝海2016年PE仍在60倍以上;制片龙头光线传媒2016年PE约50倍。

电影行业景气跟踪:11月引进片支撑票房,观众偏好分化

1.2016年11月电影票房为25.44亿元,同比下降4.4%;1-11月累计票房413.4亿,同比增长4%。多部分账片相继定档贺岁档,但由于《神奇的动物去哪儿》等影片调档至11月底及12月初,国产片《我不是潘金莲》则票房不达预期,压制了11月票房表现。

2.11月新上映影片有50部,其中国产片37部,进口片13部;进口片数为年度最高。《奇异博士》、《神奇的动物去哪儿》上座率最高,李安新作《比利林恩的中场战事》、开心麻花第二部电影《驴得水》上座率不达预期,体现了国内观众仍热衷于“爆米花商业片”,艺术片遇冷。

3.11月一线城市票房份额达28.70%,为年内最高;二三线城市票房则环比回落。国内前十大院线票房份额约69.29%,较前期初现提升。

公司跟踪:万达院线搭建大数据平台整合专业资源

11月万达院线与时光网联合举办“移动电影生态产品”战略发布会,宣布MtimePRO全面升级、时光直播”上线,并预告Mtime面向C端的移动产品也将更新换代。MtimePRO基于时光网11年来积累的全球第二大影视数据库对影片类型分析、单片票房趋势、主创资源评估提供可视化数据服务,为万达院线持续整合制片、发行资源奠定基础。

投资建议:优选垂直整合龙头与新晋制作力量

(1)电影产业投资优选产业环节为具备龙头潜力的发行渠道商,其次为新晋制作力量。(2)推荐院线龙头,关注建立多元发行体系的成长空间。标的:万达院线。(3)关注电影业务待爆发的新晋制作力量。

风险分析:票房增速下行,影视行业并购整合风险,竞争加剧。