11月份金融数据点评:新增信贷高于预期,预测12月信贷减少

点评

1、新增信贷高于预期,居民贷款仍旧偏高

11月金融机构新增人民币贷款7946亿元,环比多增1433亿元,同比多增857亿元,高于预期。分部门来看,中长期贷款新增7710亿元,同比多增3115亿元,其中居民中长期贷款新增5692亿元,环比多增801亿元。企业新增贷款1656亿元,其中票据融资减少1009亿元。非银行业金融机构新增人民币贷款减少938亿元,同比多增733亿元。

11月新增信贷略有回升。地产调控政策对贷款约束存在滞后性,居民中长期贷款仍未受其影响,同比多增2414亿元。考虑到此次地产调控仅集中于一、二线城市,对三、四线城市的居民贷款发放条件仍旧宽松,地产调控对信贷规模的影响力度或有限。

2、社融规模大幅攀升

11月社会融资规模为1.74万亿元,同比增加7145亿元,环比多增8437亿元。其中,人民币贷款新增8463亿元,环比多增2453亿元,企业债券融资增加2865亿元,环比多增426亿元。表外融资净增加4792亿元。其中新增委托、信托贷款、未贴现承兑汇票分别为1994亿元、1625亿元和1173亿元,环比出现较大上涨。

人民币新增贷款增加和表外融资大幅攀升成为本月社会融资规模大幅增加的主要因素。

3、财政存款环比减少

10月新增人民币存款6875亿元,环比少增5225亿元。其中,新增居民存款3271亿元,环比上月多增7951亿元;新增非金融企业存款8356亿元,环比多增6273亿元;财政存款减少2876亿元,环比大幅减少9697亿元。非银金融机构存款减少3304亿元,环比少增8535亿元。

4、M2增速回落,M1增速继续下降

11月末M2余额153.04万亿元,同比增长11.4%,前值11.6%,M2增速再度回落,符合市场预期。11月末M1余额47.54万亿元,同比增长22.7%,增速较上月末减少1.2个百分点。

5、货币政策将维持稳健

美联储加息落地,美元升值预期释放。近期利率大幅上行,流动性方面压力不减,我们预计货币政策仍保持稳健。预计12月新增信贷7000亿元,M2同比增速继续下降。