利福国际:上调至跑输大市评级,目标价10.25元_股票频道

发表研究报告指,利福(01212.HK)就其以约74亿元投得启德商业地的交易提供了更多财务资料,地价约90%透过银行融资支付,未计融资成本,项目总投资额预计约130亿元,及需要约6年时间完成。该行认为,上述重大资本开资及债务将影响支持股价的自由现金流及股息回报率。

报告续指,地皮将发展成两座商业大厦,零售部分将百货公司及其他配合营运设施,预期在2022年完成。该行务业部早前预计启德商业地项目回报率约3.3-3.8%,回报并不吸引。里昂指利福将以约66亿元银行融资及7.89亿元现金支付地价,该行预期将影响集团短期财务表现,因利息开支将显着上升,而一直支持股价的约5%派息比率或会下调,未来数年自由现金流亦因而大幅下降。

不过,本港零售市道自第三季起改善,尤其中端段已经稳定,预计利福将会受惠,因此上调其未来三年营收预测2-3%,以反映人流及单价改善。但尽管如此,里昂认为利福股价仍会受上述启德项目带来负面影响,因此将其目标价由11.2元下调至10.25元,投资评级由‘沽售’上调至‘跑输大市’。