煤炭行业周报:流动性收紧对板块影响负面

截至12月12日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价下降16元至652元。累计下跌11%或78元。秦皇岛库存669万吨下跌5.6%。环渤海4港库存上涨1.6%至1,680万吨。秦皇岛锚地船舶数量51艘,增加9%。沿海煤炭货运指数下跌5.4%至1,067。六大沿海电厂库存下降3.1%至1,210万吨,库存天数19天,比上周减少2天,去年同期为20天;日耗量环比增加3.4%至61万吨,同比只增长4.3%,同比涨幅有所扩大。总体看动力煤需求比上周稍好,但表现平平,短期动力煤价格仍有下跌空间。产地煤价中,动力煤下跌1%-2%,跌幅较上周有所收窄,焦煤价格基本稳定,仍在前期高点,但部分地区有松动迹象,部分喷吹煤价格回落1%左右。无烟煤价格基本稳定,除了贵州地区下跌2.8%。京唐港焦煤库存环比上涨25%至83万吨,大中型钢厂焦煤库存天数10.5天,比上周增加0.5天。总体来说,港口和钢厂的焦煤库存有缓慢增长,关注后续的持续性。近期煤炭板块利空较多,主要表现为在国家大力调控下动力煤价格明显下跌,资金面偏紧,通胀预期渐强,而板块对收紧流动性一贯非常敏感,11月房地产开发投资、新开工面积等数据表现欠佳,叠加钢铁中频炉事件市场预期可能影响焦煤后续需求。前期我们反复提示通胀、收紧流动性等宏观需求面的变化对板块的影响更为深厚,甚至大于煤价本身,我们依然维持这样的观点,这也是后期应该重点关注的。近期行业利好不多,尚不能证伪,预计维持震荡格局。建议重点关注中国神华、中煤能源、ST山煤等题材股,以及西山煤电、冀中能源、潞安环能、盘江股份等重点国有企业的超跌反弹机会。