2016年11月份金融数据点评:非典型经济周期接近尾声_股票频道

货币供给:M1、M2 剪刀差如期下滑,体现了存款活化速度放缓。从历史经验上看,剪刀差收窄后,实际GDP 增速可能比名义GDP 增速更快的回落,外在的体现就是类滞胀。展望未来,剪刀差将会继续收窄,意味着非典型经济周期或接近尾声。

信贷方面:房贷占了72%,创下年内单月最高值,反映了前期销售火爆的滞后影响,也可能反映银行出于经营压力而加速放款的冲动。往前看,地产调控对新增贷款的影响将会逐步体现。另外,随着12 月8 日票交所正式上线运行,未来票据融资恢复可期。

存款方面:本月企业存款大幅增加,与非银行金融机构存款大幅下降结合起来看,可能部分反映了年底季节性原因的影响。更重要的是, 正如上月点评中所指出的,财政存款变动并非当下资金面紧张的主要因素。往前看,“三大支柱”下,资金面难言乐观。

社融方面:本月表外融资大幅增加,导致社融超预期,主要原因在于表内信用扩张受限、市场利率中枢上行下的银行转嫁成本以及表内融资受限的地产等行业寻求表外融资所致。往前看,如果市场利率中枢继续上行,表外融资仍然扩张动力。与此同时,未来债券融资或将受限,权益融资有可能扩大。

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